Highlights
- Strategy belum membeli satu Bitcoin pun sejak 22 Juni, jeda terpanjang sejak mulai akumulasi pada 2020.
- Saham preferen STRC naik 36% dari titik terendah $71 dan kini hanya 2,65% di bawah nilai par $100.
- Perusahaan menjual 1.690 BTC pada awal Agustus dengan harga rata-rata $64.262 untuk mendanai buyback saham STRC.
- Strategy menghimpun sekitar $2 miliar modal segar pada periode yang sama, alih-alih menambah tumpukan Bitcoin-nya.
- Penjualan Bitcoin belakangan ini dilakukan di bawah harga rata-rata biaya treasury sebesar $75.385.
Strategy, perusahaan treasury Bitcoin yang dipimpin Michael Saylor, sudah lebih dari sembilan minggu tidak menambah satu koin pun ke neracanya, menurut cuitan dari Bull Theory yang melacak dokumen publik perusahaan. Pembelian terakhir tercatat pada 22 Juni, menjadikannya jeda terpanjang dalam sejarah pembelian Strategy sejak mengadopsi Bitcoin sebagai aset treasury utamanya pada 2020. Pada periode yang sama, saham preferen $STRC milik perusahaan justru reli 36% dari titik terendah $71 dan kini diperdagangkan hanya 2,65% dari nilai par $100 — ambang batas yang berulang kali disebut manajemen sebagai target mereka.
Jeda ini bukan tanpa sebab. Strategy menjual 1.690 BTC antara 3 hingga 9 Agustus dengan harga rata-rata $64.262, menghasilkan $108,6 juta yang seluruhnya dialihkan untuk membeli kembali 1.152.020 lembar saham STRC — sekuritas preferen perpetual bersuku bunga variabel yang dividennya direset setiap bulan, saat ini 12% per tahun — secara spesifik untuk menjaga sahamnya tetap dekat $100. Penjualan itu menyusul pelepasan sebelumnya sebesar 1.638 BTC pada pekan sebelumnya, menandai dua minggu berturut-turut sebagai penjual bersih. Strategy masih memegang 840.447 BTC, tapi biaya akuisisi rata-rata posisi tersebut sebesar $75.385 berarti penjualan belakangan ini dieksekusi di bawah biaya modal — sebuah pembalikan dari reputasi perusahaan yang selama ini dikenal hanya mengakumulasi.
Playbook Baru: Digital Credit Capital Framework
Pergeseran ini berakar dari Digital Credit Capital Framework milik Strategy, yang diadopsi pada akhir Juni, dan secara eksplisit mengizinkan penjualan Bitcoin terbatas untuk mendanai dividen saham preferen, buyback, dan cadangan kas kapan pun penerbitan ekuitas baru terlihat kurang menarik dibanding memanfaatkan treasury yang sudah ada. Alih-alih mendilusi pemegang saham atau menerbitkan saham preferen baru di bawah nilai par, perusahaan kini memperlakukan sebagian kepemilikan Bitcoin-nya sebagai penyangga pendanaan bagi struktur modalnya — postur yang jelas berbeda dari model beli-dan-tahan-selamanya yang selama ini membangun reputasinya.
Apa Artinya bagi Tren Akumulasi Bitcoin
Jeda ini tidak mengancam status Strategy sebagai pemegang Bitcoin korporat terbesar — 840.447 BTC masih setara sekitar 4% dari total suplai — tapi tetap menjadi sinyal bahwa pertahanan struktur modal kini mengungguli akumulasi dalam daftar prioritas manajemen.
Baca juga: Whale Dormant Jual 1.400 BTC Senilai $111,6 Juta Usai 4 Tahun Ditahan
Ini juga muncul bersamaan dengan tanda-tanda yang lebih luas bahwa BTC sedang dipindahkan oleh pemegang jangka panjang berskala besar, bukan diakumulasi, seperti terlihat pada wallet whale yang sempat dorman selama empat tahun dan belakangan menjual 1.400 BTC. Bagi perusahaan yang sahamnya kerap diperdagangkan sebagai proksi leverage terhadap harga Bitcoin, jeda pembelian yang berkepanjangan ini menghilangkan salah satu sumber permintaan persisten yang paling diawasi pasar.
Yang Perlu Diperhatikan Selanjutnya
Manajemen mengatakan mereka berniat melanjutkan pembelian rutin begitu STRC diperdagangkan secara berkelanjutan di atas atau setara nilai par, dan sudah berkomitmen untuk tidak menerbitkan saham preferen baru di bawah level tersebut. Dengan sekuritas ini kini hanya berjarak sekitar $2,65 dari titik itu, pengajuan 8-K mingguan berikutnya — biasanya diungkap pada hari Senin — akan menunjukkan apakah Strategy tetap di pinggir lapangan atau kembali menjadi pembeli. Pergerakan berkelanjutan STRC menembus $100 akan menjadi sinyal paling jelas bahwa jeda sembilan minggu ini berakhir, bukan justru semakin dalam.
