Sorotan Utama
- Menteri Keuangan AS Scott Bessent memperingatkan bahwa penurunan yen yang tak terkendali bisa memicu pelepasan paksa posisi trading global besar-besaran.
- Pasangan dolar-yen sempat menyentuh 164 pada awal Agustus, level terendah dalam sekitar 40 tahun, sebelum intervensi bersama AS-Jepang menariknya kembali ke sekitar 157.
- Hedge fund memegang sekitar 124.575 kontrak short-yen senilai $9,5 miliar per akhir Juli, mendekati posisi terbesar sejenis sejak 2007.
- Aset kripto dan berisiko secara historis pernah anjlok tajam selama pelepasan carry trade yen sebelumnya, terutama pada Agustus 2024.
Menteri Keuangan AS Scott Bessent memperingatkan bahwa penurunan tak terkendali pada yen Jepang bisa memicu pelepasan paksa posisi trading besar, menyebarkan tekanan finansial jauh melampaui batas Jepang. Peringatan ini, yang disampaikan akun komentar trading Bull Theory, muncul dalam surat yang dikirim Bessent kepada Senator Elizabeth Warren sebagai respons atas pertanyaannya soal operasi pasar yen belakangan ini. Bessent mengatakan pasar yen yang tak terkendali bisa mendestabilisasi pasar global dan pada akhirnya menaikkan biaya pinjaman bagi rumah tangga dan bisnis Amerika.
Pemicu Peringatan Ini
Surat ini menyusul gejolak mata uang ekstrem pada awal Agustus, ketika kurs dolar-yen sempat menyentuh 164, level yang tak pernah terlihat dalam sekitar 40 tahun, sebelum intervensi terkoordinasi dari Departemen Keuangan AS dan Bank of Japan menariknya kembali ke sekitar 157. Bessent menggambarkan tindakan terkoordinasi tersebut sebagai upaya melawan “pergerakan yen yang tak terkendali”. Di balik volatilitas ini terdapat trade yang terlalu ramai: hedge fund global memegang sekitar 124.575 kontrak short-yen senilai $9,5 miliar per akhir Juli, menurut data positioning, mendekati taruhan bearish terbesar terhadap yen sejak 2007. Analis telah menandai positioning tersebut sebagai terlalu sepihak, jenis setup yang cenderung terlepas secara keras begitu arahnya berbalik.
Mengapa Trader Kripto Memantau Ini
Carry trade yen — meminjam murah dalam yen untuk mendanai pembelian aset berimbal hasil lebih tinggi di luar negeri, termasuk saham dan kripto — punya sejarah langsung dengan volatilitas aset digital. Preseden paling baru, pelepasan carry trade Agustus 2024, memicu salah satu penurunan harian Bitcoin paling tajam di siklus itu saat posisi leverage dilikuidasi hanya dalam hitungan jam. Pengulangan, bahkan sebagian saja, kemungkinan akan menular lewat jalur yang sama: deleveraging paksa pertama-tama menghantam sudut-sudut pasar global yang paling likuid dan paling ber-leverage, dan perpetual kripto rutin masuk kategori instrumen dengan leverage tertinggi di dunia. Keputusan Bessent untuk mengangkat langsung risiko ini kepada Kongres menandakan Departemen Keuangan memandang positioning saat ini sebagai kekhawatiran stabilitas finansial yang nyata, bukan sekadar gejolak mata uang rutin.
Baca juga: Buyback Obligasi Bessent Perpanas Ketegangan dengan Warsh The Fed
Yang Perlu Diperhatikan ke Depan
Keputusan kebijakan Bank of Japan berikutnya dan intervensi baru apa pun dari Kementerian Keuangan Jepang menjadi pemicu jangka pendek yang perlu dipantau, karena keduanya berpotensi dengan cepat mereposisi ulang trade short-yen yang terlalu ramai ini. Trader juga akan memantau apakah pasangan dolar-yen kembali menguji rekor 164, yang akan menaikkan peluang respons terkoordinasi lainnya. Bagi pasar kripto, apresiasi yen yang cepat tetap menjadi skenario yang paling mungkin memaksa deleveraging cepat di seluruh aset berisiko.
FAQ
Apa itu pelepasan carry trade yen?
Ini adalah pembalikan cepat dari trade yang didanai dengan meminjam yen murah untuk membeli aset berimbal hasil lebih tinggi di luar negeri, memaksa investor menjual aset tersebut dan membeli kembali yen saat trade berbalik melawan mereka.
Mengapa kurs dolar-yen melonjak ke 164?
Pelemahan yen yang terus berlanjut mendorong pasangan mata uang ini ke level terendah dalam sekitar 40 tahun sebelum Departemen Keuangan AS dan Bank of Japan melakukan intervensi bersama untuk menariknya kembali ke sekitar 157.
Bagaimana ini memengaruhi Bitcoin dan pasar kripto?
Pelepasan carry trade sebelumnya, termasuk pada Agustus 2024, memicu aksi jual kripto yang tajam saat posisi leverage dilikuidasi secara paksa; pergerakan yen yang tak terkendali berpotensi mengulangi pola tersebut.
Seberapa besar positioning short-yen saat ini?
Hedge fund memegang sekitar 124.575 kontrak short-yen senilai $9,5 miliar per akhir Juli, mendekati taruhan sejenis terbesar sejak 2007.
