Sorotan
- Menteri Keuangan Scott Bessent menggandakan buyback obligasi jangka panjang menjadi $4 miliar per operasi mulai 19 Agustus, dan menyebut angka itu bisa naik lagi.
- Ketua The Fed Kevin Warsh menegaskan ia ingin pasar terbuka, bukan intervensi Treasury, yang menentukan suku bunga jangka panjang.
- Yield obligasi 10 tahun turun 5,7 basis poin dan yield 30 tahun turun 9 basis poin usai pengumuman, sebelum sebagian pulih kembali.
- Trader mengamati ketegangan ini sebagai sinyal seberapa besar likuiditas akan mengalir ke aset berisiko seperti Bitcoin dalam beberapa bulan ke depan.
Treasury Masuk ke Wilayah The Fed
Departemen Keuangan AS dan Federal Reserve menarik suku bunga jangka panjang ke arah berlawanan, dan trader kian membingkainya sebagai perseteruan terbuka antara dua lembaga itu. Pada 19 Agustus, Menteri Keuangan Scott Bessent menggandakan ukuran operasi buyback departemen untuk obligasi bertenor 10 hingga 30 tahun, menaikkan ukuran pembelian dari sekitar $2 miliar menjadi $4 miliar per operasi, dengan jadwal buyback berlangsung antara 9 September dan 4 November. Langkah ini dirancang untuk menyerap pasokan obligasi bertenor panjang dan menekan yield yang sempat merangkak ke level tertinggi dalam beberapa dekade.
Pengumuman itu langsung berdampak. CNBC melaporkan bahwa yield obligasi 10 tahun turun 5,7 basis poin ke 4,647% dan obligasi 30 tahun turun 9 basis poin ke 5,196% begitu berita ini keluar, sebelum sebagian pulih pada sesi berikutnya. Sehari kemudian, Bessent menyebut program ini bisa tumbuh lebih besar lagi, menyatakan operasi tersebut “bisa lebih dari $4 miliar” per seri obligasi — sinyal bahwa Treasury siap terus menekan ujung panjang kurva yield.
Ketua The Fed yang Ingin Pasar, Bukan Treasury, Menentukan Suku Bunga
Friksi ini berpusat pada Ketua The Fed Kevin Warsh, yang mendorong sikap lebih hawkish soal suku bunga dan menunjukkan preferensi membiarkan pasar terbuka yang menentukan yield jangka panjang, bukan intervensi fiskal yang mengambil alih peran itu. Kampanye buyback Treasury berisiko melakukan persis apa yang selama ini ditolak Warsh: menekan yield secara artifisial lewat operasi bergaya neraca yang berada di luar perangkat The Fed sendiri. Sejumlah analis berpendapat dinamika ini pada akhirnya bisa memaksa Warsh bertindak — jika Treasury berhasil menahan yield tetap rendah sementara tekanan inflasi masih ada, The Fed mungkin perlu menaikkan suku bunga lebih agresif dari rencana semula demi menjaga kredibilitas kebijakannya.
Bessent juga melontarkan wacana memanfaatkan Treasury General Account, yang menyimpan hampir $1 triliun, untuk membantu mendanai buyback lebih lanjut — menegaskan betapa besar amunisi yang siap dikerahkan departemen ini.
Mengapa Trader Kripto Ikut Memantau
Baca juga: Bitcoin Ambruk di Bawah $77K Usai Pidato Hawkish Warsh di Jackson Hole
Bagi pasar kripto, tarik-menarik soal yield jangka panjang ini sama besarnya cerita likuiditas seperti halnya cerita pasar obligasi. Yield jangka panjang yang lebih rendah biasanya melonggarkan kondisi finansial dan mendukung selera risiko di saham maupun aset digital, itulah salah satu alasan trader Bitcoin terus mengamati ketat dinamika Bessent-Warsh ini menyusul aksi jual tajam yang dipicu pernyataan hawkish Warsh di Jackson Hole. Treasury yang terus menekan yield ujung panjang, bahkan ketika Ketua The Fed melawan arus itu, mengarah pada kondisi finansial yang lebih longgar dibanding rezim yang hanya mengandalkan The Fed — setup yang secara historis konstruktif bagi Bitcoin dan aset berisiko tinggi lainnya begitu konflik kebijakan ini mereda.
Yang Akan Terjadi Selanjutnya
Operasi buyback terjadwal berikutnya berlangsung hingga awal November, memberi Bessent jendela waktu berbulan-bulan untuk terus menguji seberapa jauh Treasury bisa menekan yield turun. Pasar juga akan mengamati keputusan suku bunga The Fed mendatang untuk melihat bagaimana Warsh merespons intervensi Treasury ini — kejutan hawkish di titik itu berpotensi memicu kembali volatilitas yang sempat dialami pasar kripto seputar Jackson Hole.
FAQ
Apa sebenarnya yang diumumkan Treasury?
Pada 19 Agustus, Menteri Keuangan Scott Bessent menggandakan ukuran operasi buyback obligasi jangka panjang menjadi $4 miliar per operasi, menyasar utang bertenor 10 hingga 30 tahun, berlangsung dari 9 September hingga 4 November.
Kenapa ini dianggap berbenturan dengan The Fed?
Ketua The Fed Kevin Warsh selama ini menginginkan pasar terbuka yang menentukan yield jangka panjang, sementara buyback Treasury menekan yield yang sama lewat intervensi langsung, menciptakan ketegangan antara pendekatan kedua lembaga terhadap suku bunga.
Bagaimana ini memengaruhi pasar kripto?
Yield jangka panjang yang lebih rendah umumnya melonggarkan kondisi finansial, yang secara historis mendukung aset berisiko termasuk Bitcoin; trader mengamati apakah perseteruan ini akan menghasilkan likuiditas yang lebih longgar atau justru lebih ketat.
Apakah program buyback ini bisa membesar lagi?
Ya — Bessent menyatakan sehari setelah pengumuman awal bahwa operasi ini bisa melebihi $4 miliar per seri obligasi, dan melontarkan wacana memanfaatkan Treasury General Account senilai hampir $1 triliun untuk mendanai pembelian tambahan.
