CEO Copper Mundur, Harga Jual Melorot ke $200 Juta

Highlights

CEO Copper Amar Kuchinad mundur setelah dua tahun menjabat, tepat saat pencarian pembeli perusahaan sudah molor ke bulan keempat.
Cantor Fitzgerald ditunjuk menjalankan proses penjualan, awalnya memasarkan Copper di angka $500 juta.
Penawaran yang masuk kini berkisar $200 juta, jauh di bawah valuasi puncak perusahaan yang pernah tembus lebih dari $2 miliar.
Sistem settlement Clearloop milik Copper punya klien seperti Coinbase, Bitfinex, dan Kraken.

Amar Kuchinad mundur dari posisi CEO perusahaan kustodian kripto Copper setelah dua tahun menjabat, tepat saat pencarian pembeli perusahaan ini molor ke bulan keempat. Cantor Fitzgerald didatangkan untuk menjalankan proses penjualan dan awalnya memasarkan Copper di kisaran $500 juta, tapi penawaran yang benar-benar diterima perusahaan justru mendekati $200 juta — diskon tajam dari valuasi lebih dari $2 miliar yang pernah disandang Copper di masa puncaknya. Kemunduran ini menambah ketidakpastian baru pada proses penjualan yang sebelumnya sudah berjalan lebih lama, dan menghasilkan lebih sedikit, dari yang diharapkan perusahaan.

Jurang yang Melebar Antara Permintaan dan Penawaran

Copper membangun bisnisnya di seputar kustodi tingkat institusional dan, lebih spesifik lagi, sistem settlement Clearloop miliknya, yang memungkinkan klien bertransaksi di bursa tanpa perlu memindahkan aset keluar dari infrastruktur kustodi Copper — model yang berhasil menarik klien termasuk Coinbase, Bitfinex, dan Kraken. Daftar klien itulah yang menopang valuasi perusahaan di atas $2 miliar sebelumnya, tercapai pada periode ketika permintaan institusional untuk kustodi kripto teregulasi tengah melaju kencang dan investor rela membayar premium untuk penyedia infrastruktur yang diposisikan diuntungkan dari pertumbuhan itu. Jurang antara harga penawaran awal Copper di $500 juta dan penawaran sekitar $200 juta yang kini ada di meja mencerminkan repricing yang lebih luas atas valuasi infrastruktur kripto dibanding posisi mereka di puncak siklus terakhir, bahkan ketika penggunaan produk seperti Clearloop terus tumbuh. Kepergian Kuchinad terjadi justru saat Copper terus membangun jajaran eksekutifnya, dengan menambah Elin Cherry sebagai chief compliance officer dan Sean Bowen sebagai chief operating officer — perekrutan yang mengisyaratkan perusahaan tengah bersiap untuk operasi independen berkelanjutan, bukan penutupan penjualan yang sudah dekat. Kepergiannya tanpa pengganti permanen yang ditunjuk membuat transisi kepemimpinan itu menggantung di tengah jalan, tepat ketika calon pembeli sedang melakukan due diligence atas bisnis ini, dan perusahaan belum mengungkap siapa, jika ada, yang menjabat sebagai CEO sementara.

Apa Arti Diskon Ini bagi Valuasi Kustodi

Situasi Copper jadi proxy yang berguna untuk melihat bagaimana bisnis infrastruktur kripto sebenarnya dinilai saat ini, dibanding ketika kustodi institusional masih diperlakukan sebagai kategori langka bermultiple tinggi. Perusahaan dengan daftar klien yang benar-benar mencakup beberapa bursa terbesar di industri ini tetap saja melihat penawaran di sekitar sepersepuluh dari valuasi puncaknya, yang menunjukkan pasar sedang menilai bisnis kustodi dengan basis revenue-multiple yang lebih konservatif, bukan premium growth-story yang lazim beberapa tahun lalu.

Repricing ini penting melampaui Copper saja: penyedia kustodi dan infrastruktur lain yang tengah menjajaki fundraising atau proses penjualan kemungkinan besar akan menghadapi sorotan serupa dari calon akuisitor yang sudah menyaksikan drama akuisisi ini berlangsung di depan publik selama empat bulan tanpa penutupan. Ini juga memunculkan pertanyaan praktis bagi klien-klien bursa Copper sendiri soal stabilitas penyedia settlement yang tengah dalam proses akuisisi sekaligus transisi CEO, dan mempersulit pitch yang bisa dibawa Cantor Fitzgerald ke calon akuisitor strategis, yang biasanya menginginkan kontinuitas manajemen sebagai bagian dari kesepakatan apa pun.

Apa yang Terjadi Selanjutnya

Pertanyaan langsungnya adalah apakah Cantor Fitzgerald bisa merampungkan kesepakatan mendekati kisaran $200 juta dalam beberapa minggu ke depan, atau apakah pencariannya bakal molor lebih jauh tanpa ada CEO yang mewakili perusahaan di hadapan calon pembeli. Siapa pun yang akhirnya mengakuisisi Copper akan mewarisi baik teknologi Clearloop maupun relasi bursa yang sudah ada, termasuk institusi seperti JPMorgan, yang juga tengah membangun ambisi kustodi aset digitalnya sendiri, tapi dengan valuasi yang akan berarti write-down signifikan bagi investor awal Copper. Apakah pembeli strategis akhirnya masuk, atau harganya terus melorot seiring prosesnya molor ke bulan kelima, seharusnya makin jelas dalam waktu dekat.

FAQ

Kenapa CEO Copper mundur?
Amar Kuchinad mundur setelah dua tahun menjabat, di tengah pencarian pembeli perusahaan yang sudah berjalan empat bulan tanpa pengganti permanen yang ditunjuk.

Berapa harga jual Copper saat ini?
Penawaran yang masuk saat ini sekitar $200 juta, turun dari harga penawaran awal $500 juta dan valuasi puncak di atas $2 miliar.

Siapa yang menjalankan proses penjualan Copper?
Cantor Fitzgerald ditunjuk untuk memasarkan perusahaan dan mengelola prosesnya.

Apa sebenarnya bisnis Copper?
Copper menyediakan kustodi kripto institusional, termasuk sistem settlement Clearloop yang dipakai bursa-bursa seperti Coinbase, Bitfinex, dan Kraken.