Ethereum dan Solana secara terpisah tengah menghadapi pertanyaan struktural yang sama, menurut Galaxy Research: seberapa besar penerbitan token yang benar-benar dibutuhkan masing-masing jaringan untuk menjaga keamanan set validatornya, dan seberapa besar dari penerbitan itu sekadar mendilusi pemegang token tanpa manfaat keamanan tambahan. Wakil Presiden Galaxy Research, Lucas Tcheyan, menyebutnya sebagai perdebatan tokenomics paling menentukan bagi kedua chain ini memasuki paruh kedua 2026.
Di Ethereum, titik panasnya adalah EIP-8361, proposal draf yang dipublikasikan pada 4 Agustus oleh enam peneliti, termasuk kontributor Ethereum Foundation, Justin Drake. Mekanisme ini akan membakar porsi imbalan consensus-layer validator yang terus membesar seiring naiknya rasio staking total jaringan, hingga akhirnya menghapus penerbitan token sepenuhnya begitu 50% dari seluruh ETH yang beredar telah di-staking.
Apa Artinya bagi Staker
Pada rasio staking Ethereum saat ini yang sekitar 33%, proposal ini akan memangkas yield staking tahunan dari sekitar 2,6% menjadi kira-kira 1,2%, diterapkan bertahap selama periode transisi 18 bulan. Para pendukungnya, termasuk Drake, berargumen bahwa Ethereum saat ini membayar terlalu mahal untuk keamanan, dan penerbitan tambahan di atas ambang staking tertentu tidak membuat jaringan lebih aman, hanya mendilusi semua pihak yang tidak melakukan staking. Sementara para pengkritik membalas bahwa imbalan yang lebih rendah bisa menyingkirkan validator solo kecil lebih dulu, mengonsentrasikan stake pada operator besar dan bertentangan dengan tujuan desentralisasi jaringan — sebuah perdebatan yang oleh industri sudah disamakan intensitasnya dengan perdebatan fee-burn EIP-1559 yang asli.
Baca juga: Whale ETH Borong $152 Juta Saat Whale Sentiment Index Tembus 66
Versi Solana dari Perdebatan yang Sama
Jadwal penerbitan token Solana saat ini dipatok mulai dari 8% per tahun, menurun 15% setiap tahunnya, dan akhirnya menetap di laju inflasi terminal 1,5%. Galaxy Research mendorong solusinya sendiri, sebuah kerangka voting validator bernama Multiple Election Stake-Weight Aggregation atau MESA, yang memungkinkan validator memilih dari rentang laju deflasi alih-alih dihadapkan pada voting ya-atau-tidak yang biner, dengan jadwal akhir ditetapkan sebagai rata-rata tertimbang dari suara yang masuk. Tcheyan mengatakan proposal reformasi yang sedang dibahas saat ini, SIMD-0411, kemungkinan besar akan ditarik tanpa sempat divoting — artinya perdebatan inflasi Solana, sama seperti Ethereum, tampaknya bakal berlanjut jauh melewati tahun ini tanpa penyelesaian yang jelas.
Pada dasarnya, kedua jaringan ini mengajukan pertanyaan yang sama lewat proses governance yang berbeda: apakah penerbitan token yang terus berjalan benar-benar membeli keamanan nyata atau sekadar mendilusi pemegang jangka panjang, dan seberapa besar rasa sakit ekonomi yang harus ditanggung validator dan staker untuk mengetahui jawabannya.
