Upaya Minnesota untuk menjadi negara bagian pertama yang mengkriminalisasi prediction market telah menabrak dinding. Hakim Distrik AS Katherine Menendez mengeluarkan perintah penahanan sementara pada hari Senin yang menunda penerapan undang-undang negara bagian SF 3432, hanya beberapa hari sebelum aturan tersebut mulai berlaku pada hari Sabtu. Putusan setebal 44 halaman itu tetap membiarkan Kalshi, Polymarket, dan exchange lain yang terdaftar di CFTC beroperasi di negara bagian tersebut selagi pertarungan hukum yang mendasarinya terus berlanjut.
Menendez menemukan bahwa Kalshi, Polymarket, dan Commodity Futures Trading Commission (CFTC) telah menunjukkan bahwa mereka kemungkinan besar akan berhasil dengan argumen mereka bahwa hukum federal mengesampingkan undang-undang Minnesota tersebut. Putusan ini bertumpu pada Commodity Exchange Act, yang memberi CFTC yurisdiksi eksklusif atas trading dalam "swap" — dan, yang krusial, mengenai apakah kontrak-kontrak yang terdaftar di platform-platform ini benar-benar memenuhi syarat sebagai swap sama sekali.
Tidak Semua Kontrak Dihitung dengan Cara yang Sama
Perbedaan itulah yang menjadi inti dari putusan ini. Menendez menyimpulkan bahwa prediction market yang terkait dengan hasil seperti pemilihan Senat, pemenang Piala Dunia, atau pembukaan kembali Selat Hormuz kemungkinan besar memenuhi syarat sebagai swap karena membawa "konsekuensi ekonomi, finansial, atau komersial yang jelas." Market yang dibangun di sekitar hasil acara realitas TV, seperti hasil Love Island USA, atau pengumuman dalam pertandingan langsung, adalah cerita yang berbeda — hal-hal tersebut kemungkinan besar berada di luar definisi swap dan di luar perlindungan pengesampingan federal.
Hasilnya adalah putusan yang melindungi sebagian besar kontrak politik, finansial, dan makro-event milik Kalshi dan Polymarket, sambil tetap membuka ruang bagi negara bagian untuk berpotensi tetap membatasi market bergaya novelty atau hiburan di kemudian hari.
Minnesota Melawan Balik
Pejabat negara bagian tidak terpengaruh. Jaksa Agung Minnesota Keith Ellison mengatakan negara bagian tersebut "dengan hormat tidak setuju" dengan pertimbangan pengadilan, mendeskripsikan platform-platform tersebut dengan istilah yang lebih blak-blakan sebagai "aplikasi judi predator." Ellison berargumen bahwa exchange-exchange tersebut tetap bisa mematuhi aturan federal sambil menghadapi pembatasan yang lebih ketat khusus di dalam batas wilayah Minnesota — posisi yang tidak sepenuhnya ditutup oleh putusan hakim tersebut, karena putusan itu membahas keringanan sementara, bukan putusan final.
Hakim Menendez memperingatkan bahwa "keringanan permanen" yang pada akhirnya diberikan dalam kasus ini bisa terbukti "jauh lebih sempit" dibandingkan cakupan perintah penahanan sementara tersebut.
Kedua belah pihak bersiap menghadapi banding yang bergerak cepat terlepas dari hasilnya. CFTC telah memberi sinyal bahwa mereka akan mencari keringanan darurat dari Pengadilan Banding Sirkuit Kedelapan jika Menendez belum memutuskan pada 29 Juli, dan Kalshi menunjukkan bahwa mereka siap melakukan hal yang sama. Untuk saat ini, perintah penahanan sementara tersebut mempertahankan status quo, tetapi bahasa Menendez sendiri menunjukkan bahwa pertarungan mengenai bagaimana prediction market diregulasi negara bagian per negara bagian ini masih jauh dari selesai.
