Stablecoin kerap digadang-gadang sebagai alternatif pengiriman uang yang lebih cepat dan murah dibanding jalur remitansi konvensional, tapi studi baru dari Bank of Italy menunjukkan keunggulan biaya tersebut jauh lebih tidak konsisten dari yang selama ini diklaim. Riset yang diterbitkan sebagai Markets, Infrastructures and Payment Systems Paper No. 86 ini menjalankan eksperimen mystery shopping dengan mengirim 200 transfer USDC melalui 10 koridor remitansi internasional dari Italia ke Argentina, Brasil, Afrika Selatan, UEA, dan Jepang.
Hasilnya menunjukkan biaya end-to-end berkisar dari serendah 0,3% hingga hampir 9% dari nilai yang ditransfer, sangat bergantung pada koridor dan penyedia layanan yang dipakai. Rentang ini cukup lebar untuk mematahkan klaim umum bahwa stablecoin selalu lebih murah dibanding metode transfer konvensional.
Dari Mana Sebenarnya Biaya Itu Berasal
Temuan yang mungkin paling mengejutkan adalah di mana biaya sebenarnya terkonsentrasi. Biaya gas blockchain, yang biasanya paling diasosiasikan orang dengan transaksi kripto, ternyata hanya menyumbang porsi yang sangat kecil dari total biaya. Pemicu biaya sesungguhnya justru jauh lebih "biasa": konversi euro ke USDC, spread nilai tukar, fee yang dikenakan exchange dan broker, biaya jaringan perbankan domestik, serta fee penarikan dana kembali ke mata uang lokal di negara tujuan.
Dengan kata lain, tahap blockchain dari perjalanan transfer ini murah dan cepat. Justru infrastruktur keuangan konvensional yang mengapit tahap tersebut, yaitu on-ramp dan off-ramp, yang menghabiskan sebagian besar biaya.
Kecepatan Juga Bercerita Serupa
Waktu penyelesaian transfer bervariasi sama lebarnya dengan biaya. Transfer tercepat, yang dipasangkan dengan sistem pembayaran instan domestik di sisi penerima, selesai dalam sekitar 20 menit. Namun transfer yang mengandalkan transfer bank konvensional untuk penyelesaian akhir bisa memakan waktu hingga dua hari kerja penuh, mengikis banyak keunggulan kecepatan yang seharusnya ditawarkan stablecoin dibanding jalur remitansi lama.
Vonis yang Lebih Berimbang Ketimbang 'Stablecoin Menang'
Para peneliti Bank of Italy tidak sepenuhnya menampik stablecoin. Mereka mengakui stablecoin bisa menekan biaya di koridor-koridor tertentu dan menawarkan keunggulan nyata dalam penyelesaian yang selalu aktif serta programmability yang sulit ditandingi jalur konvensional. Namun kesimpulan utama mereka jauh lebih terukur dibanding pemasaran khas industri ini: stablecoin "menyelesaikan soal kecepatan memindahkan nilai on-chain, tapi belum menghilangkan 'last mile' yang mahal antara kripto dan mata uang fiat lokal."
Bagi penyedia layanan remitansi maupun penggunanya, temuan ini menunjuk pada satu bottleneck spesifik yang perlu dibenahi. Bagian blockchain dari transfer stablecoin lintas negara sudah bekerja kurang lebih sebaik yang diklaim. Justru konversi masuk dan keluar dari mata uang lokal, bagian yang masih ditangani perantara keuangan konvensional, yang biayanya tetap sebanding dengan sistem lama yang seharusnya digantikan stablecoin.
