Enam belas dari 20 bank besar Wall Street yang dipantau dalam survei proyeksi suku bunga kini memperkirakan Federal Reserve bakal menaikkan suku bunga saat komite kebijakannya bertemu akhir bulan ini — pembalikan drastis dari ekspektasi pemangkasan suku bunga yang mendominasi proyeksi sepanjang sebagian besar tahun ini.
Rinciannya condong kuat ke arah tindakan: tiga bank memperkirakan kenaikan agresif 75 basis poin, sebelas bank memproyeksikan langkah 50 basis poin, dan dua bank lainnya memperkirakan kenaikan lebih kecil sebesar 25 basis poin. Itu menyisakan hanya empat bank yang berbeda pandangan. HSBC tetap pada perkiraan suku bunga tertahan, Jefferies masih berada di kubu pemangkasan, dan Morgan Stanley turut menjadi minoritas — meski rincian proyeksinya sendiri tidak dijelaskan selengkap tiga bank lain.
Pembalikan sikap ini sejalan dengan pengetatan yang lebih luas dalam pricing pasar beberapa pekan terakhir. Fed funds futures di tool FedWatch milik CME sudah naik ke kisaran pertengahan 50% untuk peluang kenaikan bulan September, dari level mendekati nol hanya beberapa bulan lalu, sementara JPMorgan Wealth Management jadi salah satu lembaga besar yang secara terbuka mendukung kenaikan 25 basis poin. Goldman Sachs tetap jadi pembangkang paling menonjol di luar empat bank yang disebut di atas, menyebut kenaikan bulan September “sangat tidak mungkin” dan memperkirakan bank sentral akan menahan suku bunga sepanjang sisa tahun ini.
Di balik pembalikan ini ada inflasi yang enggan kooperatif. Angka CPI Agustus bertahan di 3,4%, jauh di atas target 2% The Fed, dan kelengketan inflasi ini sudah terlihat di tempat lain dalam pasar obligasi — yield Treasury 30 tahun melonjak ke level tertinggi 19 tahun usai laporan PPI yang panas, dan yield 10 tahun terus merangkak mendekati 5% seiring trader bersiap menghadapi keputusan The Fed.
Baca juga: CPI Agustus AS Bertahan di 3,4%, Peluang Kenaikan Suku Bunga The Fed Melonjak ke 90%
Kenaikan suku bunga sebesar apa pun akan jadi peristiwa langka menurut standar belakangan ini — The Fed sudah memangkas atau menahan suku bunga sepanjang sebagian besar dua tahun terakhir, dan kenaikan bulan ini akan jadi langkah pengetatan pertamanya sejak siklus saat ini mulai mereda. Bagi pasar kripto, yang selama ini diuntungkan oleh ekspektasi kebijakan moneter yang lebih longgar, kenaikan yang terkonfirmasi akan menghilangkan salah satu angin buritan yang menopang aset berisiko sejak musim semi. Bitcoin dan altcoin cenderung bergerak berlawanan arah dengan yield riil, dan lonjakan suku bunga jangka pendek bisa memperketat kondisi finansial tepat ketika pasar aset digital sedang mencerna bulan yang bergejolak.
Skala pergeseran di antara para peramal ini — dari segelintir hawk menjadi mayoritas mutlak — menunjukkan bahwa perdebatan dalam rapat The Fed nanti mungkin bukan lagi soal apakah akan bergerak, melainkan seberapa besar langkahnya. Pasar akan mencermati pernyataan pasca-rapat dan konferensi pers untuk mencari sinyal apakah kubu 75 basis poin akan makin kuat, atau apakah komite akan memilih jalur 50 basis poin yang lebih konservatif dan disukai mayoritas bank yang disurvei.
Untuk saat ini, pembalikan sentimen Wall Street ini menegaskan betapa cepatnya narasi inflasi berbalik arah — padahal ekspektasi pemangkasan suku bunga masih tertanam dalam proyeksi 2026 sampai sekitar kuartal kedua lalu.
Efek riaknya sudah terlihat di luar pasar obligasi. Bunga KPR ikut naik seiring pergeseran ekspektasi The Fed, makin menekan pasar perumahan yang sudah tertekan, dan meja lending stablecoin serta pasar uang on-chain — yang mematok yield-nya dari ekspektasi suku bunga jangka pendek yang sama — kemungkinan bakal melihat biaya pinjaman naik lebih tinggi jika kenaikan ini terkonfirmasi. Likuiditas dolar yang lebih ketat secara historis selalu berbarengan dengan kinerja yang lebih lemah baik di saham maupun aset digital, karena sebagian modal spekulatif berputar balik ke kas dan Treasury jangka pendek begitu yield aset aman naik.
Situasi ini juga mempersulit posisi siapa pun yang masih bertaruh pada pemangkasan suku bunga yang tadinya banyak diperkirakan awal tahun ini. Pasar futures baru beberapa bulan lalu masih memperhitungkan siklus pelonggaran yang membentang hingga 2027; kenaikan bulan ini bukan cuma menjeda siklus itu, tapi membalikkannya sepenuhnya, memaksa trader di pasar tradisional maupun kripto merombak portofolio yang dibangun atas asumsi bahwa kebijakan sudah mulai melonggar.
