BOJ Naikkan Bunga ke Tertinggi 31 Tahun, Nikkei Naik

Highlights

BOJ menaikkan suku bunga kebijakannya 25 basis poin ke 1,25%, level tertinggi sejak 1995
Dewan memutuskan dengan voting 7-2, dengan dua anggota reflasionis yang menolak diangkat awal tahun ini oleh PM Sanae Takaichi
Kenaikan intraday Nikkei 225 melebar ke 2%, menambah sekitar ¥23,6 triliun ($150 miliar) nilai ekuitas
Yen tetap melemah melewati 157 per dolar meski suku bunga naik, sementara KOSPI Korea Selatan melonjak 2,76% menembus 6.900

Bank of Japan menaikkan suku bunga acuannya 25 basis poin ke 1,25% hari Jumat, level tertinggi dalam 31 tahun, terus melanjutkan siklus pengetatan paling agresif yang dijalankan Jepang sejak pertengahan 1990-an. Dewan gubernur terbelah 7-2, dengan anggota reflasionis Toichiro Asada dan Ayano Sato menolak. Keduanya diangkat awal tahun ini oleh Perdana Menteri Sanae Takaichi, yang pemerintahannya secara umum lebih menyukai kebijakan longgar untuk mendukung pertumbuhan.

Kenaikan ini, yang sudah diberi sinyal jauh-jauh hari dan sudah diperhitungkan luas oleh pasar global, menandai langkah pertama BOJ sejak Juni dan datang hanya tiga bulan setelah kenaikan sebelumnya. Dalam pernyataan yang menyertainya, bank sentral mengatakan ekspektasi inflasi telah naik secara moderat dan pihaknya perlu terus menyesuaikan derajat dukungan moneternya, seraya menambahkan akan terus menaikkan suku bunga sejalan dengan aktivitas ekonomi, harga, dan kondisi keuangan. Bank ini sudah menghabiskan dua tahun terakhir membongkar suku bunga mendekati nol yang berlaku puluhan tahun seiring inflasi bertahan stubbornly di atas target 2%-nya, meski data hari Jumat menunjukkan tekanan itu mengendur sedikit di sisi marginal: harga konsumen inti naik 1,7% secara tahunan pada Agustus, sedikit di bawah 1,8% yang diperkirakan ekonom.

Pasar saham memperlakukan kenaikan ini sebagai lampu hijau, bukan hambatan. Kenaikan harian Nikkei 225 melebar ke 2% begitu keputusan ini mendarat, menyentuh 65.416,23 dan menambah estimasi ¥23,6 triliun, atau sekitar $150 miliar, ke nilai saham Jepang dalam satu sesi. CNBC melaporkan pergerakan ini sebagai konfirmasi bahwa BOJ berkomitmen menormalkan kebijakan setelah puluhan tahun suku bunga mendekati nol yang bertujuan melawan deflasi. Reli ini tidak terbatas di Tokyo saja: KOSPI Korea Selatan menembus 6.900 untuk pertama kalinya, naik 2,76% secara intraday seiring sentimen regional membaik berbarengan dengan Jepang. Pergerakan ini kontras dengan selloff Nikkei terpisah lebih awal tahun ini, ketika kepanikan soal perlambatan belanja AI yang tak terkait menghapus sekitar $150 miliar dari saham Jepang dalam satu sesi — pengingat bahwa pasar Tokyo sudah berayun ke kedua arah dari katalis makro besar sepanjang 2026. Ini juga kontras tajam dengan langkah terbaru The Fed sendiri: kenaikan 25-basis-poin The Federal Reserve ke 3,75%-4% mendarat dengan kecemasan pasar yang jauh lebih besar dibanding keputusan BOJ hari Jumat.

Kenaikan yang Tak Menghentikan Pelemahan Yen

Yang tidak bergerak sesuai logika buku teks adalah mata uangnya. Meski kenaikan suku bunga ini mempersempit selisih yield Jepang dengan Amerika Serikat, yen justru melemah alih-alih menguat, dengan USD/JPY mendorong ke atas 157 untuk pertama kalinya sejak 3 September, naik 0,68% pada hari itu. Bahkan setelah kenaikan hari Jumat, suku bunga AS berada di 3,75%-4%, meninggalkan selisih lebih dari 2,5 poin persentase yang selama bertahun-tahun menopang yen carry trade — trader meminjam murah dalam yen untuk mendanai pembelian aset berdenominasi dolar berimbal hasil lebih tinggi. Selisih yang hanya menyempit seperempat poin setiap kali itu belum banyak mengurai trade tersebut sejauh ini, dan pergerakan harga hari Jumat menunjukkan pasar memperlakukan laju BOJ sebagai terlalu gradual untuk mengubah kalkulasinya.

Sinyal yang lebih luas dari Tokyo adalah soal bank sentral yang mencoba menjahit jarum: mengetatkan cukup untuk menjaga inflasi tetap terikat mendekati target tanpa menggagalkan reli ekuitas yang telah menggerakkan pasar Jepang sepanjang 2026, atau memicu jenis pelepasan carry trade yang secara periodik mengguncang aset berisiko global setiap kali BOJ bergerak secara tak terduga agresif. Dengan dua anggota dewan kini tercatat menentang kenaikan lebih lanjut, dan pembacaan inflasi datang sedikit di bawah konsensus, BOJ sudah memberi dirinya ruang untuk memperlambat laju tanpa meninggalkan jalur pengetatan sepenuhnya — keseimbangan yang tampak nyaman diterima investor baik di Tokyo maupun Seoul hari Jumat, bahkan ketika yen terus melemah ke arah sebaliknya.

Bagi kripto dan pasar berisiko yang lebih luas, kenaikan suku bunga yang mendarat tanpa guncangan yen adalah skenario terbaik: ini menghapus satu sumber ketidakpastian makro menjelang pekan trading terkait FOMC berikutnya tanpa menghidupkan kembali jenis pelepasan carry trade mendadak yang pernah menghantam ekuitas dan aset digital sekaligus dalam siklus BOJ sebelumnya.