Tiga puluh persen. Itu kira-kira seberapa jauh partisipasi ritel di pasar kripto masih tertinggal dari puncak siklusnya, menurut co-founder sekaligus CEO Bybit, Ben Zhou. Penilaian ini termasuk salah satu yang paling blak-blakan dari seorang eksekutif bursa soal posisi sebenarnya aktivitas trading ritel menjelang paruh kedua 2026.
Berbicara di Paris Blockchain Week, Zhou menyoroti pasar yang menurutnya sudah kehabisan narasi segar untuk dikejar — dinamika yang ia anggap sebagai pendorong utama di balik pelemahan ini, bukan guncangan makro tunggal atau kemunduran regulasi. Ia mencatat volume trading spot di bursa tersentralisasi pada pertengahan 2026 berada sekitar 67% di bawah puncak yang dicapai Oktober 2025 — penurunan yang bahkan lebih tajam dibanding angka khusus ritel, mengindikasikan arus institusi dan algoritmik bertahan jauh lebih baik ketimbang aktivitas trader individu.
Kesenjangan antara volume spot keseluruhan dan partisipasi khusus ritel ini sejalan dengan data dari bagian lain industri. Volume trading kripto Robinhood sendiri melonjak 61% pada Agustus, namun tetap 38% lebih rendah dibanding setahun sebelumnya — pola perbaikan bertahap di atas basis tahunan yang jauh lebih lemah, mencerminkan poin besar Zhou soal pasar yang masih berjuang bangkit dari lubang yang lebih dalam ketimbang yang terlihat dari pergerakan harga di permukaan.
Ada tanda-tanda gelombang minat ritel berikutnya justru terbentuk dari kelompok usia yang lebih muda dibanding gelombang sebelumnya. Survei Schwab menemukan 70% remaja AS kini ingin mulai berinvestasi — kohort yang, jika benar-benar berubah jadi aktivitas trading nyata dalam beberapa tahun ke depan, bisa ikut menutup kesenjangan yang digambarkan Zhou. Untuk saat ini, permintaan itu masih sebatas aspirasi, belum terwujud dalam volume trading harian.
Baca juga: Volume Kripto Robinhood Melonjak 61% di Agustus, Masih Turun 38% YoY
Komentar Zhou muncul di saat bursa-bursa terus merayu kedua ujung pasar — membangun infrastruktur kelas institusi sembari tetap bersaing ketat memperebutkan sisa arus ritel yang masih aktif. Pandangannya menunjukkan bahwa persaingan memperebutkan kolam trader ritel yang menyusut, bukan yang tumbuh pesat, kemungkinan akan mewarnai strategi bursa untuk sisa siklus ini, kecuali ada katalis baru yang menarik kembali partisipan yang sudah menepi.
Ini juga memunculkan pertanyaan yang lebih sulit bagi bursa-bursa yang berharap pada kebangkitan ritel: apakah 30% yang hilang itu akan kembali sama sekali dalam siklus ini, atau basis ritel kripto sudah bergeser permanen ke pola partisipasi yang lebih kecil dan sporadis seperti yang digambarkan Zhou — dengan pertumbuhan justru datang dari arus institusi dan generasi trader berikutnya yang daya belinya masih bertahun-tahun lagi.
Jawaban Zhou sendiri atas pertanyaan itu adalah mendorong Bybit ke produk-produk yang menyasar persis jenis partisipan yang ia sebut hilang. Bursa ini telah meluncurkan sub-akun AI agent yang memungkinkan klien mendelegasikan eksekusi strategi dan akses data pasar ke sistem otomatis — taruhan bahwa alat trading yang lebih rendah friksi dan sebagian otomatis bisa menarik kembali trader yang selama ini absen di siklus saat ini. Apakah inovasi produk semacam itu cukup menggantikan narasi pasar yang benar-benar baru — bahan yang menurut Zhou masih hilang — tetap jadi pertanyaan terbuka yang kemungkinan baru terjawab di sisa 2026.
Untuk saat ini, angka 30% itu berfungsi bukan sebagai pembacaan definitif atas kondisi pasar, melainkan sebagai patokan yang kemungkinan akan diminta ditanggapi oleh eksekutif lain dalam beberapa pekan ke depan. Metrik partisipasi ritel memang terkenal tidak konsisten antar bursa, mengingat perbedaan cara masing-masing platform mendefinisikan dan mengukur arus individu versus institusi. Namun kesediaan Zhou memberi angka spesifik pada kesenjangan ini memberi industri figur konkret untuk dikonfirmasi, dibantah, atau dijadikan dasar membangun estimasi tandingan.
