CEO Visa Ryan McInerney enggan menempatkan taruhan stablecoin terbaru perusahaannya sebagai serangan terhadap para pemain utama di pasar. Ditanya dalam earnings call minggu ini apakah Open USD (OUSD) bisa menantang USDC milik Circle dan USDT milik Tether, McInerney memberikan jawaban yang sengaja netral.
“Visa, ke depannya, akan tetap multi-coin, multi-chain. Peran kami bukan untuk memilih pemenang,” kata McInerney dalam earnings call tersebut. “Peran kami adalah membantu klien terhubung ke ekosistem stablecoin secara aman dan dalam skala besar, terlepas dari stablecoin mana, jaringan mana, infrastruktur mana yang pada akhirnya meraih adopsi.”
Konsorsium Lebih dari 140 Perusahaan
Keterlibatan Visa dalam stablecoin bermula sejak bulan lalu, ketika mereka bergabung dengan lebih dari 140 perusahaan — termasuk Stripe, Mastercard, BlackRock, dan Coinbase — untuk mendukung Open Standard, konsorsium di balik peluncuran OUSD yang direncanakan akhir tahun ini. Skala dukungan tersebut memicu spekulasi bahwa OUSD dibangun sebagai penantang langsung bagi dua stablecoin dolar dominan tersebut.
Bagian dari daya tarik OUSD kepada mitra distribusi adalah model pendapatan cadangannya: bisnis dapat mencetak dan menukarkan token tanpa biaya atau batas volume, sementara mitra mengumpulkan pendapatan yang dihasilkan dari cadangan yang mendukungnya, dikurangi biaya manajemen kecil — struktur yang berbeda dari cara USDC dan USDT saat ini membagi pendapatan dengan distributor mereka.
Analis Terbelah soal Keinginan Sebenarnya Visa
Wall Street tidak membaca sikap netral McInerney dengan cara yang sama. Mizuho menurunkan peringkat Circle karena ancaman yang mereka lihat dari OUSD, sementara analis Dan Dolev dan Alexander Jenkins menggambarkan posisi Visa sebagai “stablecoin dari stablecoin” — jaringan sentral yang tetap untung terlepas dari stablecoin mana yang akhirnya menang, karena proliferasi stablecoin yang saling dipertukarkan hanya akan meningkatkan permintaan terhadap rel yang menghubungkannya.
Tidak semua orang yakin Visa sepenuhnya mendukung kesuksesan OUSD. Lorenzo Valente dari Ark Invest berargumen bahwa komitmen tersebut terlihat lebih seperti soft letter of intent ketimbang taruhan strategis. “Semakin jelas bahwa komitmen dari mitra-mitra OUSD lebih mendekati soft LOI ketimbang taruhan strategis,” kata Valente. “Tentu saja mereka akan mendukungnya. Tapi mendukung OUSD sangat berbeda dari mengomitkan sumber daya, distribusi, atau neraca keuangan yang berarti untuk memenangkannya.”
“Visa tidak akan mendukung stablecoin mana pun, karena stablecoin akan mematikan bisnis mereka. Mereka bergabung dalam aliansi hanya untuk memperlambatnya.” — Mikko Ohtamaa, CEO dan co-founder Trading Strategy
Stablecoin Masih Mencari Skala
McInerney berhati-hati meredam ekspektasi soal seberapa jauh stablecoin sebenarnya telah berkembang. “Sebanyak apa pun kita membahas stablecoin dalam call ini dan di forum lain, stablecoin sebenarnya belum benar-benar berkembang melampaui beberapa kasus penggunaan seperti kartu berbasis stablecoin,” katanya. Visa meluncurkan platform internal awal bulan ini yang dimaksudkan untuk mempermudah bank dan fintech mengintegrasikan stablecoin, dimulai dengan dukungan OUSD, meski perusahaan tetap menegaskan mereka tidak mempertaruhkan segalanya pada satu token tertentu untuk menang di kategori ini.
