Pendiri Bridgewater Associates, Ray Dalio, kembali mengimbau investor untuk keluar dari obligasi dan beralih ke aset riil, memperingatkan bahwa kondisi keuangan pemerintah AS telah mencapai apa yang ia sebut sebagai titik infleksi. Dalam sebuah unggahan yang memaparkan pandangannya, Dalio menulis:
“Sebagai saran umum, saya menyarankan diversifikasi yang baik ke berbagai kelas aset dan negara yang punya laporan laba rugi serta neraca yang kuat dan tidak sedang menghadapi konflik politik internal maupun geopolitik eksternal yang berat, mengurangi bobot aset utang seperti obligasi, dan menambah bobot pada emas serta sedikit Bitcoin.”
Angka-angka di balik peringatannya memang mencolok. Pemerintah AS kini mengumpulkan sekitar $5,5 triliun pendapatan per tahun, sementara pengeluarannya mencapai $7,5 triliun, menyisakan defisit tahunan sekitar $2 triliun. Utang federal berada di angka $32 triliun, dan Dalio menaksir kewajiban pembayaran bunga utang tahunan mencapai $11 triliun — angka yang, jika akurat, akan menyerap porsi yang terus membesar dari anggaran federal, tak peduli partai mana yang mengendalikan Washington.
'Siklus Utang Besar' yang Berlaku Global
Dalio membingkai situasi ini sebagai bagian dari apa yang ia sebut “Big Debt Cycle”, pola berulang di mana pemerintah terus berutang besar-besaran sampai biaya pembayaran bunganya menggusur prioritas lain, memaksa pilihan sulit antara penghematan, gagal bayar, atau devaluasi mata uang. Ia menunjuk penjualan kepemilikan Treasury AS oleh Jepang, kenaikan yield jangka panjang, dan pelemahan dolar sebagai bukti awal bahwa siklus ini sudah mulai bergulir. Solusi yang ia tawarkan disebutnya “solusi 3%”: memangkas belanja, menaikkan pendapatan pajak, dan menurunkan suku bunga secara bersamaan untuk menekan defisit hingga ke level 3% dari PDB.
Ini bukan posisi baru bagi Dalio, tapi detailnya terus bergeser seiring waktu. Ia sudah merekomendasikan alokasi gabungan 15% ke Bitcoin dan emas sejak Juli 2025, dan belakangan ini lebih rinci menyebut bobot 10%-15% khusus untuk emas, dengan posisi Bitcoin yang lebih kecil sebagai pelengkap di atasnya. Ia konsisten menempatkan emas sebagai aset keras favoritnya — ia sendiri pernah mengungkapkan Bitcoin hanya sekitar 1% dari portofolio pribadinya, dengan alasan kekhawatiran soal pengawasan blockchain dan, belakangan ini, risiko teoretis yang ditimbulkan komputasi kuantum terhadap kriptografi Bitcoin.
Baca juga: Ray Dalio: Jual Obligasi, Beli Emas dan 'Sedikit' Bitcoin di Tengah Risiko Utang AS
Kenapa Emas dan Bitcoin, Secara Spesifik
Logika di balik kedua rekomendasi ini sama: baik emas maupun Bitcoin tidak bisa dicetak atau diperluas oleh kebijakan bank sentral, yang membuat keduanya secara struktural tahan terhadap devaluasi mata uang yang menurut Dalio akan terjadi saat pemerintah berupaya menginflasi habis beban utangnya. Emas sendiri sudah mulai mencerminkan sebagian dari tesis ini — reli logam mulia ini melewati $4.600 per ons belakangan mencerminkan positioning serupa dari pembeli institusional yang berotasi keluar dari utang negara.
Dalio menempatkan kedua aset ini dalam kategori yang ia sebut “hard money”, berbeda dari mata uang fiat dan obligasi yang didenominasikan dalam mata uang tersebut. Terlepas dari apakah investor mengikuti persis alokasi yang disarankannya, sinyal yang dikirimkannya tetap penting: salah satu suara makro paling diperhatikan di Wall Street ini memperlakukan krisis utang AS sebagai soal kapan, bukan lagi apakah akan terjadi, dan memposisikan portofolionya sesuai dengan itu.
