DFDV Perluas Treasury SOL ke 2,39 Juta Token

DeFi Development Corp menambahkan 55.491 SOL ke treasury-nya selama dua pekan terakhir, mendorong total kepemilikan menjadi sekitar 2.388.923 SOL dan setara SOL, sekaligus memadukan pembaruan ini dengan program at-the-market baru senilai $300 juta untuk instrumen saham preferen yang dibuat khusus untuk mendanai lebih banyak pembelian serupa. Pertumbuhan treasury itu sendiri, sekitar 2% sejak 27 Agustus, terbilang sederhana — cerita yang sesungguhnya justru ada pada kendaraan pembiayaan yang baru saja diaktifkan perusahaan untuk mempercepat laju pembelian tersebut.

Kendaraan itu bernama CHAD, ticker untuk Variable Rate Series C Perpetual Preferred Stock milik DeFi Development, yang diperdagangkan di Nasdaq dengan nilai par $10. Perusahaan menyatakan berniat menerbitkan saham CHAD baru pada atau di atas nilai par tersebut lewat program ATM ini, dengan R.F. Lafferty & Co. bertindak sebagai satu-satunya sales agent, dan sudah menegaskan bahwa hasil bersihnya terutama dialokasikan untuk membeli lebih banyak SOL, bukan untuk keperluan korporasi umum. Karena terstruktur sebagai saham preferen perpetual alih-alih utang konversi atau ekuitas biasa, CHAD memungkinkan perusahaan menghimpun modal segar untuk treasury SOL-nya tanpa mendilusi kepemilikan pemegang saham biasa seperti yang terjadi pada penerbitan ekuitas langsung — playbook dasar yang sama seperti yang dipopulerkan Strategy lewat lini saham preferen STRK dan STRF untuk mendanai pembelian Bitcoin.

Strategi Treasury yang Bertaruh pada Outperformance-nya Sendiri

CEO Joseph Onorati mengandalkan angka kinerja untuk membenarkan ekspansi ini, dengan menyebut dalam pengumuman resmi perusahaan bahwa saham DFDV sudah memberi imbal hasil dua kali lipat dibanding SOL itu sendiri sepanjang kuartal berjalan, sementara SOL sendiri mengungguli Nasdaq-100 sebesar 39% pada periode yang sama. Digabungkan, itulah alasan mengapa kendaraan pembiayaan saham preferen yang murni ditujukan untuk membeli lebih banyak SOL masuk akal saat ini: manajemen berargumen bahwa pasar lebih menghargai eksposur ber-leverage lewat wrapper korporasi terhadap SOL ketimbang kenaikan harga SOL itu sendiri, dan ingin punya instrumen yang bisa diulang untuk terus memperbesar trade tersebut alih-alih mengandalkan penempatan satu kali.

Perusahaan menegaskan kebijakan treasury intinya secara gamblang — SOL adalah aset cadangan utama, dengan tujuan memberi investor eksposur ekonomi langsung terhadap token Solana sekaligus partisipasi dalam ekosistem yang lebih luas lewat operasi validator. Bisnis validator itu, yang diakuisisi pertengahan 2025, jadi salah satu alasan manajemen terus menekankan pertumbuhan organik di samping pembelian langsung: self-staking lewat validator milik sendiri bisa menghasilkan yield sekitar 7% hingga 7,5%, dibandingkan sekitar 4% bersih biaya kalau SOL di-stake lewat layanan pihak ketiga — artinya setiap token yang dijalankan lewat infrastruktur sendiri berkembang lebih cepat ketimbang yang dititipkan ke operator eksternal. DeFi Development juga menjalankan bisnis software real estat komersial, lini bisnis lama yang sudah ada sebelum pivot ke treasury SOL dan kini berjalan berdampingan sebagai operasi sekunder penghasil kas, bukan lagi identitas utama perusahaan.

Tidak semua perusahaan yang menjalankan playbook ini bernasib sebaik itu. Sebuah firma fertilitas yang terdaftar di Nasdaq dan beralih ke strategi treasury SOL awal tahun ini kini menanggung kerugian di atas kertas senilai $1,3 juta setelah melepas posisi XRP terpisah — pengingat bahwa model perusahaan treasury hanya berhasil kalau token yang mendasarinya ikut kooperatif dan timing manajemen tepat. Taruhan DeFi Development terlihat lebih kuat untuk saat ini — kenaikan SOL yang baru-baru ini kembali menembus $100 menjadi angin buritan, bukan hambatan — tapi program ATM $300 juta yang ditujukan untuk membeli lebih banyak satu aset volatil justru memusatkan risiko, bukan mendiversifikasinya, meski struktur saham preferen melindungi pemegang saham biasa dari dilusi langsung.

Apakah R.F. Lafferty benar-benar akan menempatkan volume signifikan lewat ATM ini akan bergantung pada permintaan atas instrumen preferen dengan yield mengambang dari sebuah token yang harganya bisa bergerak dua digit persen dalam sepekan — perusahaan sudah menegaskan tidak ada kewajiban untuk menjual saham di bawah program ini, dan penerbitan akan mengikuti kondisi pasar, bukan jadwal tetap. Untuk saat ini, kerangka kerjanya sudah siap bagi DeFi Development untuk terus memperbesar posisi SOL-nya jauh melampaui angka 2,39 juta token saat ini, selama investor terus memburu CHAD bersamaan dengan saham biasa.