Tidak semua orang yang terjebak di sisi salah reli rekor Zcash pekan ini masih bertahan dengan posisinya. Saat ZEC menembus $1.580 pada 19 September, tracker on-chain mencatat setidaknya dua short seller ternama yang dilibas reli ini, satu sudah terpaksa keluar dengan rugi jutaan dolar, satu lagi menyaksikan rugi di atas kertasnya makin membengkak secara real-time.
Korban paling jelas datang dari trader yang dilacak analis on-chain Yu Jin, yang menahan short ZEC senilai $24,43 juta selama kurang lebih setengah bulan sebelum terpaksa menutupnya di $1.548, merealisasikan rugi $10,68 juta. Ini pembalikan tajam bagi trader yang, menurut pemantauan yang sama, punya win rate historis 79% dan sudah membukukan $9,11 juta profit kumulatif sejak Juni. Setengah bulan bukan waktu yang lama untuk menahan posisi rugi sebesar itu, yang mengindikasikan trader ini sedang bersiap untuk pullback yang tak kunjung datang sebelum posisinya akhirnya dilepas dengan rugi.
Short kedua, yang lebih besar, masih terbuka dan masih terus berdarah. Lookonchain mengidentifikasi trader Garrett Jin sedang memegang short ZEC terbesar di pasar saat ini, kini menanggung rugi belum terealisasi $33,66 juta dengan harga likuidasi $4.792,01. Menariknya, Jin bukan sepenuhnya bertaruh melawan pasar. Wallet yang sama memegang long 1.333 BTC senilai sekitar $108,57 juta yang sedang untung sekitar $4,5 juta, artinya rugi short ZEC-nya, untuk saat ini, sedang ditutupi di atas kertas oleh untung di sisi Bitcoin dari portofolionya. Apakah keseimbangan ini bertahan sangat tergantung ke mana ZEC bergerak dari sini, karena harga likuidasi di atas $4.700 masih jauh dari kisaran $1.550 saat ini, menyisakan ruang bagi posisi tersebut untuk terus merugi sebelum akhirnya benar-benar terpaksa ditutup.
Reli yang Memakan Short-nya Sendiri
Short squeeze cenderung memperkuat dirinya sendiri: begitu harga menembus level tertentu, posisi short berleverage terpaksa membeli balik asetnya untuk menutup posisi atau menghindari likuidasi, dan pembelian paksa itu mendorong harga naik lebih jauh lagi, yang pada gilirannya mengancam batch short berikutnya. Pergerakan Zcash dari koin privasi kelas menengah menjadi salah satu dari sepuluh kripto terbesar berdasarkan nilai pasar tahun ini berjalan persis seperti itu, hanya saja terjadi dalam hitungan minggu, bukan bulan. Tracker on-chain mencatat aliran deposit whale dan penutupan posisi trader yang terus-menerus di sekitar token ini, termasuk transfer terpisah senilai $362 juta dari holder jangka panjang ke Coinbase, berbarengan dengan penderitaan di sisi short yang terekam di sini. Pola short seller yang terus tergerus juga pernah terlihat pada lonjakan ZEC sebelumnya ke $1.200, saat short seller menanggung rugi $30 juta, dan bahkan trader yang biasanya cuan besar seperti trader yang meraup untung $27 juta dari TRUMP justru memilih membuka short $6,49 juta melawan reli Zcash ini, taruhan yang sejauh ini belum berbuah manis.
Baca juga: ZEC Melejit ke $1.200, Short Seller Tanggung Rugi $30 Juta
Zcash bukan token pertama tahun ini yang membuat short berleverage babak belur seperti ini. Mekanismenya konsisten di berbagai pergerakan serupa: breakout melewati level kunci, pembelian paksa dari short yang berusaha membatasi rugi, dan reli yang berjalan lebih jauh serta lebih cepat dari yang bisa dijelaskan fundamental semata. Tak heran bila whale-whale besar terus memborong ZEC dalam jumlah puluhan ribu koin di tengah gejolak ini, meski harga sempat mendingin sesaat.
Bagi trader yang masih short ZEC, hitungannya makin tidak ramah dari hari ke hari. Harga likuidasi $4.792 terlihat jauh di level saat ini, tapi $1.000 pun dulu terlihat jauh beberapa minggu lalu. Apakah pergerakan token ini selanjutnya akan membenarkan skenario bearish atau justru memperpanjang squeeze-nya, itu kemungkinan besar akan menentukan berapa banyak lagi posisi terpaksa ditutup yang bakal muncul di data on-chain sebelum pekan ini berakhir.
