ETF Bitcoin spot milik Fidelity mencatat outflow sebesar $43,1 juta pada 29 Juli, hari yang sama ketika Federal Reserve AS menahan suku bunga acuannya di level 3,50%–3,75%. Penarikan dana ini menonjol karena terjadi bersamaan dengan iShares Bitcoin Trust (IBIT) milik BlackRock yang justru menarik inflow segar sebesar $89,8 juta pada sesi yang sama, menegaskan adanya perpecahan minat investor di antara dua produk Bitcoin ETF spot terbesar.
Outflow dana Fidelity ini bukan kejadian tunggal. Rentetan tujuh hari inflow bersih di seluruh kompleks ETF Bitcoin spot terputus pada 23 Juli, dan empat hari trading berikutnya mencatat outflow gabungan sebesar $526,5 juta. Bitcoin sendiri diperdagangkan mendekati $64.600 pada Kamis, 30 Juli, level yang oleh analis digambarkan mencerminkan struktur harga jangka pendek yang “bearish” meski nada The Fed relatif hawkish soal inflasi, yang tetap berpatokan pada target 2%.
Skor Stres yang Dibangun Murni dari Harga
Indikator stres market yang dipantau analis on-chain Axel Adler Jr. mencatat pembacaan 52 pada 28 Juli, menempatkannya dalam kategori risiko tinggi. Indikator ini memadukan tiga komponen — positioning derivatif, aktivitas arus exchange, dan pergerakan harga — untuk menandai periode tekanan market yang akut.
Yang membedakan pembacaan ini dari lonjakan stres sebelumnya adalah komposisinya. Data Adler menunjukkan skor yang meningkat ini didorong “murni oleh pergerakan harga,” tanpa disertai lonjakan leverage derivatif atau arus deposit exchange. Ini kontras tajam dengan aksi jual awal Juni, ketika pembacaan stres disertai unwinding derivatif besar-besaran dan inflow exchange yang biasanya terkait dengan forced selling.
Baca juga: Strategy Setop Beli Bitcoin, Kumpulkan $263,5 Juta dari Saham
Trader Bertaruh pada Koreksi Sementara
Analis menggambarkan rentetan outflow ini sebagai de-risking sementara menjelang keputusan suku bunga The Fed, bukan pergeseran struktural menjauh dari ETF Bitcoin. Pricing futures yang dipantau CME FedWatch Tool terus menunjukkan probabilitas tinggi untuk pergerakan suku bunga pada September, menjadikan ketidakpastian makro sebagai pendorong utama positioning jangka pendek.
Divergensi antara outflow Fidelity dan inflow IBIT menunjukkan de-risking ini tidak seragam di seluruh lanskap ETF, dengan modal berotasi antar produk alih-alih keluar sepenuhnya dari eksposur Bitcoin. Apakah rotasi ini akan berbalik kemungkinan bergantung pada bagaimana sinyal The Fed di September berkembang dalam beberapa minggu mendatang.
