Trader asal Taiwan Huang Licheng, yang lebih dikenal on-chain sebagai Machi Big Brother, telah menghabiskan setahun terakhir membangun reputasi sebagai trader leverage paling teatrikal di dunia kripto — sosok yang menjuluki dirinya sendiri King of Crypto Liquidations, dengan akun yang berayun antara profit puluhan juta dolar dan hampir bangkrut total lebih sering ketimbang kebanyakan trader alami sepanjang karier mereka. Perjalanan terbarunya baru saja menyajikan babak baru, dan polanya nyaris identik seperti sebelumnya.
Berbekal modal awal sekitar $150.000 pada Agustus, Machi membangun posisi long Ether dengan leverage tinggi yang terus digulirkan, menambah posisi seiring harga naik. Saat ETH merangkak dari sekitar $1.900 ke sekitar $2.500, strategi itu menggandakan modal awalnya menjadi akun senilai sekitar $12,3 juta — kenaikan delapan puluh kali lipat hanya dalam hitungan minggu, jenis lonjakan yang membuat setiap posisi seorang trader jadi tontonan di crypto Twitter, tak jauh berbeda dengan trader leverage lain yang dilacak Arkham dan sempat menarik banyak pengikut saat posisinya melonjak awal tahun ini.
Lalu September Datang
Ether sudah menghabiskan bulan ini bergerak sideways di kisaran $2.400 hingga $2.600, alih-alih melanjutkan rebound ke atas $2.600 yang sempat dicapainya, dan untuk posisi long dengan leverage tinggi yang terus digulirkan, pergerakan sideways justru sering kali lebih berbahaya ketimbang penurunan tajam sekalipun. Setiap ayunan dalam rentang itu berulang kali memicu level stop-loss milik Machi, dan akunnya tergerus dari puncak $12,3 juta menjadi sekitar $1 juta — penurunan sekitar 92% dari titik tertingginya.
Analis on-chain Ember, yang memantau posisi ini dari dekat, menggambarkan betapa tipisnya ruang yang tersisa:
Jika harga ETH turun lagi puluhan hingga seratus dolar, sisa posisinya berpotensi terlikuidasi.
Itu adalah buffer yang sangat tipis untuk sebuah akun yang tiga minggu sebelumnya bernilai dua belas kali lebih besar. Pergerakan dua hingga empat persen pada Ether — yang tergolong noise menurut standar volatilitas tahun ini — kini menjadi pembeda antara Machi pulang membawa akun tujuh digit atau kehilangan seluruh posisinya.
Baca juga: Machi Big Brother Kembali Buka Long Leverage $151 Juta di Hyperliquid
Pola, Bukan Pengecualian
Ini bukan wilayah baru bagi Machi. Ia sudah dikenal khusus untuk siklus kali ini: posisi long agresif, seringkali dengan leverage 25x atau lebih tinggi, sebagian besar pada Ether, yang menggandakan modal secara spektakuler saat naik dan menguap secepat itu pula saat turun. Tracker on-chain mencatat kerugian kumulatifnya di Hyperliquid lebih dari $80 juta sejak September lalu, bahkan ketika posisi-posisi individual seperti ini sesekali mendorong profit di atas kertasnya ke angka delapan digit. Ia juga membawa bagasi dari jauh sebelum persona trading-nya saat ini: investigator on-chain ZachXBT menudingnya pada 2022 menyalahgunakan sekitar 22.000 ETH terkait komitmen proyek yang gagal, dan penjualan cepat lebih dari 1.000 NFT sekitar periode yang sama dikenal di kalangan kripto sebagai Machi Dump, istilah untuk pemegang besar yang membanting pasar saat keluar.
Yang Membuat Strategi Ini Begitu Rapuh
Mekanismenya menjelaskan mengapa ayunan seperti ini bisa terjadi begitu cepat. Menggulirkan posisi leverage berarti terus-menerus menanamkan kembali keuntungan ke ukuran notional yang lebih besar, alih-alih mengunci profit di sepanjang jalan, yang memaksimalkan upside selama tren berlanjut tapi nyaris tidak menyisakan bantalan begitu harga berhenti tren dan mulai berayun. Trader yang menahan leverage tetap pada aset yang naik diuntungkan dari setiap kenaikan kecil; trader yang sama dengan leverage yang digulirkan dan digandakan bisa melihat seluruh keuntungan berminggu-minggu tergerus habis oleh satu pembalikan tajam, karena ukuran posisinya membesar justru karena keuntungan sebelumnya tidak pernah diambil dari meja.
Apakah sisa modal Machi akan selamat dari pergerakan berikutnya di rentang Ether kemungkinan besar akan ditentukan oleh selisih dolar, bukan tesis pasar yang lebih luas. Ini bukan kali pertama akunnya nyaris nol, dan melihat rekam jejaknya, tidak akan mengejutkan jika hal itu terjadi lagi sebelum kisah ini berakhir — Machi jauh dari satu-satunya trader yang portofolionya berayun delapan digit hanya dalam beberapa hari volatilitas tahun ini.
