Empat wallet yang terkait dengan Multicoin Capital mengirim 441.000 HYPE, senilai sekitar $35,3 juta dengan harga saat ini, ke Coinbase Prime dalam rentang enam jam, menurut pemantauan on-chain, transfer yang cukup besar untuk dibaca sebagai persiapan penjualan ketimbang sekadar pergeseran kustodi rutin. Ini adalah entri terbaru dalam selldown yang sudah berjalan berbulan-bulan dan telah mengurangi salah satu pendukung institusional paling vokal Hyperliquid menjadi hanya sebagian kecil dari posisi lamanya.
Multicoin membangun kepemilikan HYPE-nya pada Februari dan Maret, saat token ini masih sebagian kecil dari harganya sekarang, dan firma ini sama terbukanya soal keyakinannya seperti belakangan mereka terbuka soal mengambil untung. Baru pada 25 Juni, Multicoin mempublikasikan target harga base-case $319 untuk HYPE pada 2028, taruhan bahwa Hyperliquid akan menjadi venue dominan untuk trading derivatif on-chain. Target itu tidak menghentikan firma ini untuk mulai menjual saat harga menguat hampir segera setelahnya: transfer sekitar 395.000 HYPE, senilai sekitar $23,8 juta, mendarat di Coinbase Prime pada 21 dan 22 Juli, disusul blok senilai $4,78 juta dan beberapa tranche kisaran $10 juta sepanjang Agustus.
Digabungkan, transfer hari Senin ini memperpanjang pola di mana Multicoin kini sudah menjual sekitar 75% dari posisi puncak yang pernah dipegangnya, menyisakan sekitar $90,5 juta HYPE sebagai kepemilikan on-chain publik terbesar yang tersisa. Itu masih taruhan substansial pada token ini, tapi trajektorinya jelas: firma yang menggembar-gemborkan target harga multi-tahun pada Juni sudah menghabiskan bulan-bulan berikutnya untuk terus-menerus mengonversi sebagian besar posisi yang sama itu jadi uang tunai, atau aset lain, dengan laju yang membuatnya jadi salah satu penjual yang paling ketat dipantau di ekosistem Hyperliquid.
Timing ini penting karena Multicoin tidak menjual dalam ruang hampa. Beberapa holder HYPE besar lainnya baru saja menyelesaikan kampanye cashing-out mereka dalam hitungan hari satu sama lain belakangan ini, dan produk ETF spot HYPE kini sudah mencatat outflow mingguan bersih dua minggu beruntun, menandakan profit-taking ini tidak terbatas pada satu wallet atau dana saja. Wallet terpisah yang terkait ETF milik Bitwise juga tertangkap mengirim HYPE ke Coinbase belakangan ini, menambah kesan bahwa transfer terkait penjualan sudah jadi fitur berulang dalam arus exchange token ini, bukan lagi peristiwa yang berdiri sendiri.
Baca juga: Dua Whale HYPE Berbeda Selesai Cashing Out dalam Hitungan Hari
Tak satu pun dari ini yang perlu bertentangan dengan tesis jangka panjang Multicoin soal Hyperliquid. Investor venture dan liquid-fund rutin memangkas posisi awal yang sudah sangat terapresiasi untuk mengelola risiko konsentrasi dan mengembalikan modal ke limited partner, bahkan saat mereka tetap bullish secara struktural terhadap proyek yang mendasarinya. Tapi untuk token yang harganya diuntungkan oleh asosiasi erat dengan dukungan institusional yang canggih, aliran stabil penjualan insider bernilai sembilan digit adalah jenis sinyal yang cenderung diberi bobot berat oleh trader ritel, apa pun alasan resmi di baliknya. Apakah HYPE bisa menyerap laju penjualan ini tanpa penurunan yang lebih serius mungkin lebih bergantung pada apakah outflow ETF dan whale yang lebih luas berakselerasi atau justru memudar dari sini, dibanding sekadar sisa $90,5 juta milik Multicoin.
Coinbase Prime sendiri layak dicatat sebagai destinasinya: ini adalah venue yang biasa dipakai institusi untuk mengerjakan blok besar lewat desk OTC ketimbang membuang langsung ke order book publik, yang cenderung meredam dampak harga langsung dari transfer sebesar ini dibanding dump bergaya ritel di exchange. Itu tidak berarti HYPE tersebut akhirnya sampai ke pembeli tanpa menggerakkan pasar sama sekali, hanya saja prosesnya kemungkinan lebih lambat dan kurang terlihat dibanding satu order jual besar. Bagi token yang sangat mengandalkan asosiasinya dengan dana-dana crypto-native ternama untuk membangun kredibilitas dengan holder baru, pertanyaan yang lebih penting mungkin adalah apakah kehadiran Multicoin yang terus-menerus sebagai penjual mengubah cara holder baru itu membaca setiap pergerakan wallet besar berikutnya dari ekosistem Hyperliquid.
