Highlights
- Raydium menyelesaikan lebih dari 63% seluruh volume trading saham tertokenisasi di Solana, menurut data on-chain dari Messari
- Dominasi DEX ini konsisten di dua platform penerbitan terbesar: 75% volume xStocks dan 60% volume token sekuritas Backpack mengalir lewat Raydium
- Solana memproses sekitar 95% volume trading saham tertokenisasi global secara mingguan, menurut data rwa.xyz
- Backpack menyalip xStocksFi dalam volume bulanan saham tertokenisasi pada Juli, membukukan $1,06 miliar meski hanya menguasai 5% suplai token
Pasar saham tertokenisasi di Solana punya satu pusat gravitasi yang jelas, dan itu bukan platform penerbit tokennya sendiri — melainkan Raydium. Data dari Messari menunjukkan automated market maker ini kini menyelesaikan lebih dari 63% seluruh volume trading saham tertokenisasi di Solana, dominasi yang konsisten di dua platform penerbitan terbesar jaringan tersebut: 75% volume trading xStocks dan 60% volume token sekuritas Backpack mengalir lewat pool Raydium.
Konsentrasi ini mencerminkan posisi Raydium sebagai venue paling likuid di Solana untuk pasar on-chain secara umum, tapi jadi makin berarti khusus di ceruk saham tertokenisasi karena sektor ini sendiri sedang tumbuh pesat. Solana kini menguasai sekitar 95% volume trading saham tertokenisasi global secara mingguan, menurut dashboard pelacakan rwa.xyz — pangsa yang begitu dominan hingga jaringan ini praktis menjadi lapisan settlement default untuk saham on-chain, mengungguli Ethereum dan seluruh jaringan lain digabung jadi satu.
xStocks dan Backpack mewakili dua model yang bersaing soal bagaimana saham tertokenisasi sampai ke tangan trader di Solana. xStocks membangun posisinya terutama lewat luasnya suplai, mencatatkan 183 aset tertokenisasi senilai sekitar $482 juta dan menguasai 26,4% dari total nilai saham tertokenisasi di jaringan ini. Backpack menempuh jalan berbeda, mengandalkan redeemability langsung dan meja market-making miliknya sendiri ketimbang sekadar banyaknya katalog — dan strategi ini terbukti cukup ampuh sampai Backpack menyalip xStocksFi dalam volume trading bulanan pada Juli, membukukan $1,06 miliar meski hanya menguasai sekitar 5% dari total suplai saham tertokenisasi di Solana.
Fakta bahwa kedua platform ini menyalurkan mayoritas transaksinya lewat DEX yang sama menunjukkan bahwa likuiditas, bukan penerbitan, adalah bottleneck sesungguhnya di pasar saham on-chain saat ini — trader pergi ke mana pun kedalaman likuiditas berada, terlepas dari platform mana yang mencetak token dasarnya. Pola ini juga terlihat di bagian lain sektor RWA: saham tertokenisasi menjadi segmen aset dunia nyata (RWA) yang tumbuh paling cepat, menambah hampir $188 juta hanya dalam sepekan sementara kategori RWA lain tumbuh lebih lambat, dan volume RWA Uniswap sendiri telah melonjak ke $2,5 miliar seiring saham tertokenisasi juga mulai lepas landas di sisi Ethereum.
Baca juga: Saham Tertokenisasi Tambah $187,8 Juta Sepekan, Pimpin Pertumbuhan RWA
Bagi Raydium, angka-angka ini mempertegas peran yang sudah dibangunnya selama berbulan-bulan — protokol ini sebelumnya mengklaim diri sebagai venue teratas untuk volume spot aset tertokenisasi di Solana setelah menembus $3 miliar volume trading saham tertokenisasi kumulatif awal tahun ini, dengan sekitar sepertiga dari total itu ditambahkan hanya dalam sebulan. Seiring makin banyak manajer aset dan neobroker bereksperimen dengan rel saham on-chain, cengkeraman Raydium atas volume trading Solana menempatkannya sebagai salah satu penerima manfaat infrastruktur paling langsung dari tren tokenisasi yang lebih luas ini — bahkan tanpa menerbitkan satu pun aset tertokenisasi miliknya sendiri.
Melonjaknya saham tertokenisasi juga menyedot perhatian regulator, seiring volume tradingnya yang terus membesar. Trading saham on-chain mengaburkan batas antara sekuritas dan aset crypto-native, isu yang sama-sama dipusingkan oleh regulator di Washington maupun Brussels seiring aset dunia nyata tertokenisasi ini membengkak hingga puluhan miliar dolar. Namun untuk saat ini, aktivitas trading sudah jauh melampaui kejelasan regulasi, dan pangsa volume Raydium menunjukkan bahwa kerangka aturan apa pun yang akhirnya muncul, pertanyaan soal likuiditas di pasar saham tertokenisasi Solana sudah lebih dulu terjawab.
Yang menarik, sebagian besar aktivitas ini nyaris tak terlihat oleh trader di luar ekosistem Solana. Saham tertokenisasi masih jadi ceruk kecil dari total volume trading kripto, kalah jauh dibanding pasar spot dan perpetual token native, namun laju pertumbuhannya tahun ini mengungguli hampir semua kategori RWA lain. Jika tren ini bertahan, pangsa 63% yang dipegang Raydium saat ini memberinya klaim yang tidak proporsional atas pendapatan fee dari segmen yang baru mulai dilirik serius oleh broker tradisional dan neobank sebagai kanal distribusi saham di luar jam pasar normal.
