SharpLink Gaming, perusahaan treasury Ethereum publik terbesar kedua, melaporkan rugi bersih $394,3 juta pada kuartal kedua, meski bisnis inti di balik treasury tersebut justru menunjukkan pertumbuhan terkuatnya: pendapatan staking melonjak lebih dari 1.500% secara tahunan menjadi $11,2 juta.
Total pendapatan kuartalan tercatat $11,5 juta, dengan staking menyumbang hampir seluruhnya — lonjakan tajam dari hanya $29.000 setahun sebelumnya, ketika kepemilikan ether SharpLink masih sebagian kecil dari ukurannya saat ini. Perusahaan memegang sekitar 889.000 ETH per 3 Agustus, menghasilkan pendapatan staking yang stabil bahkan ketika harga aset tersebut melemah sepanjang kuartal.
Kerugian yang Lebih Banyak Soal Akuntansi, Bukan Operasional
Kerugian utama ini hampir sepenuhnya didorong oleh markdown non-tunai, bukan oleh kemunduran bisnis inti SharpLink, menurut hasil kuartal kedua perusahaan. Dari total rugi bersih $394,3 juta, $321 juta berasal dari kerugian yang belum direalisasi terkait penurunan harga ether selama kuartal tersebut, dan $76,1 juta lainnya merupakan beban penurunan nilai atas kepemilikan LsETH dan weETH milik SharpLink — entri akuntansi yang mengecilkan nilai treasury yang dilaporkan tanpa mencerminkan perubahan apa pun pada kinerja operasi staking itu sendiri.
Baca juga: BlackRock Raup $896 Juta dari ETF Bitcoin dan Ether dalam Sepekan
Permintaan Belum Menghilang
Markdown ini terjadi bahkan ketika minat institusional terhadap ether belum mengering: ETF Ethereum spot meraup arus masuk bersih $245 juta selama pekan 3–7 Agustus, menandai lima pekan berturut-turut arus masuk meski harga ETH masih tertekan. Divergensi ini — harga spot yang turun berdampingan dengan permintaan ETF yang stabil dan kini pendapatan staking yang mencetak rekor di perusahaan seperti SharpLink — menunjukkan pasar di mana keyakinan institusional terhadap kasus imbal hasil jangka panjang ether tetap utuh, meski pergerakan harga jangka pendek masih berat.
Bagian dari Pola yang Lebih Luas di Kalangan Perusahaan Treasury ETH
Hasil SharpLink ini menggambarkan dinamika yang terjadi di kelompok kecil perusahaan publik yang membangun neraca di sekitar ether yang di-staking: pendapatan imbal hasil yang kuat dan terus tumbuh, berdampingan dengan kerugian headline yang besar setiap kali harga spot ETH turun, karena aturan akuntansi memaksa perusahaan-perusahaan ini menilai ulang kepemilikan mereka sesuai harga pasar setiap kuartal, terlepas dari apakah ETH benar-benar dijual atau tidak. Bagi perusahaan yang saham dan labanya kini terkait langsung dengan pergerakan harga ether, ini berarti investor secara efektif diminta melihat melampaui angka rugi bersih untuk menilai bisnisnya — sebuah perbedaan yang akan terus relevan seiring makin banyak treasury korporat mengadopsi model serupa yang berfokus pada staking.
