Saham preferen STRC milik Strategy melonjak 32,8% dalam 42 hari, pulih dari titik terendah $71 pada akhir Juni menjadi diperdagangkan sekitar $94,55, setelah Michael Saylor bergerak aktif mempertahankan instrumen ini dengan menjual Bitcoin untuk mendanai dividen dan membeli kembali sahamnya. Kebangkitan ini terjadi setelah periode di mana investor secara terbuka mempertanyakan apakah perusahaan masih sanggup terus membayar saham preferen ini sama sekali.
Titik tekanannya cukup jelas: STRC menyentuh dasar pada akhir Juni, bertepatan dengan Bitcoin yang sendiri anjlok ke sekitar $58.000, memunculkan keraguan apakah neraca Strategy yang bertumpu pada Bitcoin masih mampu menopang instrumen preferen yang membayar dividen dua kali sebulan. Keraguan itu sejak itu mereda. Strategy menjual 1.638 Bitcoin senilai $104,7 juta, menggunakan $52,4 juta dari hasil penjualan untuk pembayaran dividen saham preferen dan $52,3 juta lagi untuk membeli kembali saham STRC secara langsung, sambil dalam prosesnya menaikkan cadangan dolar perusahaan menjadi $4 miliar.
Hitungan Saylor soal kenapa strategi ini berhasil
Saylor menjabarkan alasan di balik strategi ini dengan istilah yang makin spesifik. Ia berargumen bahwa menerbitkan STRC dengan laju setara hanya 2,3% dari total kepemilikan Bitcoin Strategy mengubah perusahaan menjadi pembeli bersih BTC secara permanen — bahkan ketika penjualan Bitcoin mendanai pembayaran dividen, modal yang terkumpul dari penerbitan saham preferen baru lebih dari cukup untuk mengimbangi yang terjual, selama Bitcoin sendiri terapresiasi minimal 2,3% per tahun. Khusus untuk saham preferen terbaru perusahaan, Saylor menyebut Bitcoin hanya perlu tumbuh majemuk 3,3% per tahun agar capital gain dari kepemilikan Strategy bisa mendanai dividen STRC tanpa batas waktu.
Baca juga: Portofolio Crypto Core3 GSR Anjlok 57,8%, Solana Paling Parah
Menjual di bawah harga modal demi mempertahankan strategi
Yang menarik, sebagian penjualan Bitcoin terbaru Strategy dilakukan di bawah cost basis perusahaan sendiri — langkah yang tidak biasa bagi perusahaan yang seluruh identitas publiknya dibangun di atas prinsip tidak pernah menjual Bitcoin. Kesediaan merealisasikan kerugian pada BTC secara khusus demi menjaga rekam jejak dividen STRC menandakan betapa sentralnya program saham preferen ini bagi model pembiayaan Strategy — bisa dibilang sama pentingnya sekarang dengan strategi akumulasi Bitcoin yang membuat perusahaan ini terkenal.
Apa yang ditandakan pemulihan ini
Tingkat dividen STRC saat ini berada di 12,00% per Juli 2026, yield yang cukup tinggi untuk menarik investor berorientasi pendapatan, terlepas dari apa pun yang terjadi pada harga Bitcoin hari ke hari — asalkan pasar percaya Strategy mampu terus membayarnya. Kenaikan saham kembali ke $94,55 mengindikasikan kepercayaan itu mulai pulih, meski tetap terkait langsung dengan lintasan Bitcoin sendiri: seluruh kerangka Saylor bergantung pada BTC yang terus terapresiasi dengan laju moderat namun konsisten — taruhan yang belum pernah diuji lewat penurunan pasar yang benar-benar berkepanjangan.
