Sorotan
- Bernstein menaikkan target harga Robinhood (HOOD) menjadi $160 dari $130, mengisyaratkan potensi upside sekitar 31%, sembari mempertahankan rating Outperform.
- Rekomendasi ini bertumpu pada pendapatan fee on-chain Robinhood Chain, yang menghasilkan sekitar $33 juta selama periode 15 hari belakangan, mengungguli beberapa jaringan mapan.
- Tesis investasi Bernstein dibangun atas asumsi Robinhood bersaing memperebutkan kolam fee yang diperkirakannya lebih dari $70 miliar mencakup prediction market, perpetual, dan saham tertokenisasi.
- Robinhood Chain sudah mengumpulkan sekitar $1,5 miliar TVL dan memproses lebih dari $50 miliar volume DEX sejak diluncurkan.
Broker yang Dihargai Layaknya Blockchain
Wall Street kian menghargai Robinhood bukan sekadar sebagai broker, melainkan sebagai mesin pendapatan blockchain. Bernstein menaikkan target harga Robinhood Markets menjadi $160 dari $130 pekan ini, mengisyaratkan potensi upside sekitar 31% dari level saat ini, sembari mempertahankan rating Outperform-nya pada saham tersebut. Rekomendasi ini banyak bersandar pada Robinhood Chain, jaringan blockchain milik perusahaan sendiri, yang menghasilkan sekitar $33 juta fee on-chain kumulatif selama 15 hari terakhir — angka yang oleh Bernstein dijadikan bukti bahwa dorongan tokenisasi Robinhood mulai menunjukkan pendapatan yang nyata dan terukur, bukan sekadar proyek sampingan yang spekulatif.
Pendapatan Fee Kini Menyaingi Layer-1 Mapan
Menurut laporan The Block soal catatan tersebut, analis Bernstein menggambarkan fee trading harian Robinhood Chain kini berada di kisaran $2 juta hingga $4 juta per hari, laju yang membuat jaringan ini di beberapa titik dalam sebulan terakhir mengungguli rival layer-1 dan layer-2 mapan termasuk Solana, Ethereum, dan Base dari sisi fee. Jaringan ini sudah mengumpulkan sekitar $1,5 miliar total value locked dan memproses lebih dari $50 miliar volume decentralized exchange sejak diluncurkan. Saham tertokenisasi yang diperdagangkan di Robinhood Chain secara khusus tumbuh dari sekitar $10 juta menjadi $140 juta dalam nilai selama dua bulan terakhir, dan jaringan ini menyumbang sekitar 32% dari nilai transfer ekuitas tertokenisasi pada pekan 30 Agustus — hanya kalah dari BNB Chain.
Baca juga: Saham Robinhood Ungguli Coinbase dalam Rebound 30 Hari dari Titik Rendah Kripto
Kerangka Bernstein ini menarik karena memperlakukan pendapatan fee level chain sebagai input yang sungguhan dan bisa dilacak dalam valuasi ekuitas Robinhood, bukan lagi sekadar opsi spekulatif atas adopsi masa depan. Target harga bank ini sekarang mengasumsikan Robinhood bersaing langsung memperebutkan kolam fee yang diperkirakannya lebih dari $70 miliar, mencakup prediction market, perpetual futures, saham tertokenisasi, dan kontrak terkait komputasi yang baru muncul.
Mengapa Analis Mulai Menilai Chain Layaknya Perusahaan
Pergeseran ini penting karena mengubah cara analis ekuitas tradisional menilai infrastruktur crypto-native di dalam saham perusahaan publik. Secara historis, unit blockchain atau crypto-trading milik sebuah broker diperlakukan sebagai item pertumbuhan opsional — sulit dimodelkan, mudah didiskon. Catatan Bernstein justru memperlakukan run-rate fee Robinhood Chain sebanding dengan metrik pendapatan yang dipakai untuk menilai jaringan layer-1 berdiri sendiri, secara efektif meminta investor untuk menganggap saham HOOD sebagian sebagai taruhan pada kemampuan Robinhood Chain terus merebut pangsa dalam trading aset tertokenisasi.
Bagi pasar kripto yang lebih luas, implikasinya adalah persaingan fee antar-chain kian intensif justru saat saham tertokenisasi bergerak dari produk niche menjadi kategori pertumbuhan sungguhan. Sebuah chain yang dijalankan broker mengungguli layer-1 yang dibangun khusus seperti Solana dari sisi fee harian — bahkan sesaat — menandakan bahwa distribusi dan basis pengguna yang sudah ada bisa sama pentingnya dengan throughput teknis mentah dalam siklus tokenisasi saat ini. Ini juga menaikkan taruhan bagi chain dan platform rival yang mengejar kolam fee yang sama, karena tesis Bernstein secara implisit memperlakukan dua tahun ke depan sebagai periode perebutan lahan di mana siapa pun yang menangkap volume trading tertokenisasi terbanyak akan menangkap porsi tak proporsional dari pasar yang oleh bank ini diperkirakan bernilai lebih dari $70 miliar. Ini dinamika yang tak jauh berbeda dari dorongan Robinhood belakangan ke underwriting IPO tradisional, lini bisnis lain yang kini dinilai Wall Street sebagai bisnis inti, bukan eksperimen.
Yang Akan Terjadi Selanjutnya
Sinyal berikutnya yang perlu dipantau adalah apakah run-rate fee harian Robinhood Chain bertahan di atas kisaran $2 juta hingga $4 juta yang dikutip Bernstein, atau apakah angka itu sempat terdongkrak oleh lonjakan singkat aktivitas trading saham tertokenisasi terkait listing terbaru. Laporan earnings Robinhood berikutnya akan menjadi ujian sesungguhnya pertama apakah pendapatan fee level chain diterjemahkan menjadi pendapatan yang diungkap dan dilaporkan di level korporat, bukan sekadar metrik yang hanya dilacak analis pihak ketiga dan data on-chain. Investor juga akan memantau apakah kompetitor merespons dengan insentif fee atau peluncuran produk mereka sendiri untuk merebut kembali volume trading ekuitas tertokenisasi dari Robinhood Chain dalam beberapa pekan mendatang.
FAQ
Mengapa Bernstein menaikkan target harga Robinhood?
Bernstein mengutip pendapatan fee on-chain Robinhood Chain, yang disebutnya belakangan menembus $2 juta hingga $4 juta per hari dan mengungguli jaringan seperti Solana, Ethereum, dan Base.
Berapa target harga baru Bernstein untuk HOOD?
Bernstein menaikkan targetnya menjadi $160 dari $130, mengisyaratkan potensi upside sekitar 31%, sembari mempertahankan rating Outperform.
Seberapa besar pertumbuhan Robinhood Chain sejak diluncurkan?
Jaringan ini sudah mengumpulkan sekitar $1,5 miliar total value locked dan memproses lebih dari $50 miliar volume decentralized exchange.
Pasar apa yang diperkirakan Bernstein akan diperebutkan Robinhood?
Bernstein memperkirakan kolam fee lebih dari $70 miliar mencakup prediction market, perpetual futures, saham tertokenisasi, dan kontrak terkait komputasi.
