Canaan, produsen perangkat keras penambangan bitcoin yang tercatat di Nasdaq, telah melikuidasi seluruh posisi Ethereum-nya dan menjual sebagian kepemilikan Bitcoin-nya, menggunakan hasilnya untuk mendanai salah satu buyback saham terbesar sepanjang tahun ini. Dalam pembaruan operasional yang mencakup Agustus, perusahaan menyatakan telah menjual seluruh 3.952 ETH yang dimilikinya dengan harga rata-rata sekitar $2.400 per token, bersama 54 BTC dengan harga sekitar $79.000 masing-masing, menghasilkan total penerimaan sekitar $13,9 juta.
Perusahaan mengalokasikan $5,4 juta dari kas tersebut langsung untuk membeli kembali 13,6 juta American Depositary Shares selama Agustus, membawa total buyback di bawah program saat ini menjadi 16,4 juta ADS — akselerasi tajam dari 2,8 juta saham yang dibeli kembali senilai sekitar $2,0 juta sepanjang paruh pertama 2026. Otorisasi buyback itu sendiri bukan hal baru: dewan Canaan memperbarui program buyback $30 juta pada Desember 2025, mencakup jendela 12 bulan yang berjalan hingga akhir tahun ini, tapi Agustus menandai bulan eksekusi paling agresif sejauh ini di bawah mandat tersebut.
Dorongan buyback ini menyusul kuartal yang berat bagi bisnis inti perusahaan. Pendapatan Q2 Canaan anjlok 68% dari tahun ke tahun menjadi $31,9 juta, dan rugi bersihnya melebar menjadi $97,6 juta dari hanya $11,1 juta setahun sebelumnya — pembalikan yang dipicu oleh write-down inventaris $25,3 juta, impairment properti dan peralatan $9,2 juta, serta kerugian nilai wajar $18,2 juta atas kepemilikan kriptonya seiring harga yang tergelincir sepanjang kuartal. Saham anjlok sekitar 9% pada hari pengumuman laba, dan manajemen memandu pendapatan kuartal berikutnya turun lebih jauh, ke kisaran $11 juta hingga $15 juta. Menjual kripto untuk mendanai buyback di tengah situasi seperti itu terasa bukan sekadar manajemen treasury rutin, melainkan lebih seperti respons langsung terhadap saham yang menurut manajemen sudah dihukum pasar melebihi yang selayaknya diterima bisnis penambangan yang mendasarinya.
Menjual Taruhan Sampingan untuk Melindungi Saham
Yang menonjol adalah urutan langkahnya. Alih-alih mengandalkan cadangan kas atau pembiayaan baru, Canaan memilih keluar sepenuhnya dari posisi ETH-nya — kepemilikan yang lebih kecil dan lebih terdiversifikasi dibanding treasury Bitcoin intinya — sambil hanya memangkas BTC secara moderat, menyisakan 1.868 BTC di neraca pada akhir bulan berdampingan dengan 44 BTC yang ditambang selama Agustus itu sendiri. Ini membuat eksposur kripto utama perusahaan tetap utuh sembari mengubah posisi sekunder yang kurang strategis menjadi amunisi buyback.
Baca juga: ProCap Financial Jual 50 BTC untuk Danai Buyback dengan Diskon 40% dari NAV
Dalam pengungkapan resminya, CEO Nangeng Zhang menggambarkan langkah-langkah ini sebagai “alokasi modal aktif”, memonetisasi aset “pada kondisi pasar yang relatif menguntungkan” karena manajemen meyakini valuasi saham saat ini “belum sepenuhnya mencerminkan aset dan kinerja Perseroan yang sesungguhnya.” Ini jadi narasi umum di kalangan penambang yang terkait kripto tahun ini, tapi pilihan spesifik Canaan untuk mendanainya dengan keluar total dari ETH alih-alih menjual lebih banyak BTC menandakan pandangan bahwa Bitcoin tetap menjadi aset treasury inti yang layak dipertahankan lewat volatilitas, sementara Ethereum adalah posisi yang nyaman ditutup sepenuhnya oleh perusahaan.
Pola ini bergema di tempat lain dalam sektor ini: perusahaan treasury kripto yang diperdagangkan di bawah nilai aset bersih kepemilikannya kian sering beralih ke menjual sebagian treasury tersebut untuk membeli kembali saham dengan diskon, secara efektif mengarbitrase kesenjangan antara harga pasar dan nilai neraca. Ini strategi yang hanya berjalan selama perusahaan tetap mempertahankan kepemilikan inti yang cukup untuk menjaga tesis treasury tetap utuh — yang kemungkinan menjadi alasan Canaan mempertahankan sebagian besar stok Bitcoin-nya sambil menihilkan Ethereum sepenuhnya.
Operasi penambangan Canaan terus berjalan paralel sepanjang Agustus, dengan hashrate terpasang non-joint-venture bertahan di 10,05 EH/s dan kapasitas joint-venture mencapai 4,92 EH/s, bersama biaya listrik all-in rata-rata $0,043 per kilowatt-jam. Perusahaan juga terus mendorong proyek rumah kaca pemulihan panas komputasi di Kanada, memasang peralatan menjelang operasi musim dingin — langkah diversifikasi yang berjalan berdampingan, bukan menggantikan, bisnis perangkat keras dan penambangan intinya. Dengan program buyback berjalan hingga Desember dan sekitar $22,6 juta dari otorisasi $30 juta yang masih tersedia, investor akan mengawasi apakah Canaan terus mengurangi sisa treasury BTC-nya untuk terus mendanai pembelian kembali, atau beralih kembali mengandalkan arus kas penambangan seiring tahun yang mendekati akhir.
