Hedge fund dengan cepat menarik kembali taruhan bearish mereka terhadap yen Jepang, menyusul upaya intervensi terkoordinasi dari pejabat AS dan Jepang. Dalam lima minggu hingga 4 Agustus, leveraged fund memangkas posisi short bersih pada yen sebanyak 74.440 kontrak, sehingga totalnya turun menjadi 63.600 kontrak, menurut data CFTC.
Pemangkasan ini — kira-kira memangkas separuh posisi short sebelumnya hanya dalam sebulan lebih — menjadi salah satu pembalikan posisi bearish yen paling tajam yang pernah tercatat. Bloomberg melaporkan bahwa pergeseran ini terjadi langsung sebagai respons atas upaya stabilisasi bersama Washington dan Tokyo yang bertujuan menahan laju pelemahan yen.
Mata Uang yang Beradaptasi dengan Suku Bunga Lebih Tinggi
Pembalikan posisi ini terjadi di tengah normalisasi kebijakan yang stabil dari Bank of Japan, yang terus menaikkan suku bunga setelah bertahun-tahun menahannya mendekati nol. BOJ kembali menaikkan suku bunga 25 basis poin pada pertemuan 19 Desember 2025, mengangkat suku bunga kebijakan jangka pendeknya ke 0,75%, dan mengisyaratkan normalisasi lanjutan masih akan berlanjut, bukan jeda. Suku bunga Jepang yang lebih tinggi secara langsung mengikis profitabilitas carry trade yen — strategi meminjam murah dalam yen untuk membeli aset berimbal hasil lebih tinggi di tempat lain.
Apa yang Masih Berisiko
Meski sudah ada putaran short-covering ini, eksposur carry trade dalam jumlah besar masih mengendap di sistem keuangan. Morgan Stanley memperkirakan sekitar $500 miliar posisi carry trade yen masih beredar di pasar global, rentan terhadap pembalikan lebih lanjut jika BOJ terus mengetatkan kebijakan.
Baca juga: Yen Sentuh Level Terendah 40 Tahun Meski Jepang Gelontorkan $320 Miliar
Aset-aset yang paling diuntungkan dari likuiditas yen murah selama bertahun-tahun — termasuk kripto, obligasi pasar berkembang, dan posisi ekuitas leveraged — dinilai paling rentan jika pembalikan ini semakin cepat.
Mengapa Trader Kripto Ikut Memantau
Khusus bagi pasar kripto, percepatan pembalikan carry trade yen ini penting karena posisi leveraged yang didanai dari pinjaman yen murah selama ini menjadi sumber likuiditas senyap yang mengalir ke aset berisiko, termasuk aset digital, dalam beberapa tahun terakhir. Penurunan lanjutan pada posisi short yen mengindikasikan pasar tengah bersiap menghadapi pengetatan sumber likuiditas tersebut, bukan pembalikan arah — dinamika yang sudah terlihat dari tingginya volatilitas di sekitar posisi kripto leveraged sepanjang tahun ini.
