Poin Utama
- Imbal hasil Treasury AS 10 tahun naik ke sekitar 4,80% pada 1 September, level tertinggi sejak Januari 2025.
- Angka ini sekitar 20 basis poin di atas titik terendahnya baru-baru ini, dengan pasar obligasi terus merangkak naik sejak awal September.
- Pembawa acara televisi Jim Cramer mengatakan pemangkasan suku bunga kini terlihat tidak mungkin, mencerminkan pergeseran ekspektasi pasar yang lebih luas.
- Proyeksi Fed sendiri di bulan Desember hanya menunjukkan satu kali pemangkasan suku bunga pada 2026, dibandingkan sekitar dua kali pemangkasan yang sebelumnya diperkirakan pasar.
- Kenaikan harga minyak akibat perang Iran dan gangguan di Selat Hormuz menambah kekhawatiran inflasi yang mendorong yield naik.
Imbal hasil Treasury AS 10 tahun naik ke sekitar 4,80% pada 1 September, level tertinggi sejak Januari 2025, menurut The Kobeissi Letter. Pergerakan ini menambah 20 basis poin lagi di atas kenaikan yang oleh Kobeissi digambarkan sebagai pasar obligasi yang “benar-benar mengabaikan” upaya Departemen Keuangan AS sendiri untuk menenangkannya. Pada hari yang sama, pembawa acara televisi Jim Cramer mengatakan pemangkasan suku bunga kini terlihat tidak mungkin terjadi, menurut Whale Insider, sebuah pergeseran nada yang sejalan dengan perhitungan ulang yang lebih luas soal seberapa besar pelonggaran yang benar-benar akan diberikan Federal Reserve.
Kekhawatiran Inflasi Mendorong Pergerakan Ini
Kenaikan ini melanjutkan tren di mana yield 10 tahun terus merangkak naik dari titik terendahnya baru-baru ini, sebagian besar didorong oleh kekhawatiran inflasi terkait lonjakan harga minyak akibat perang Iran dan gangguan pelayaran di Selat Hormuz. Proyeksi Federal Reserve sendiri di bulan Desember sebelumnya hanya menunjukkan satu kali pemangkasan suku bunga pada 2026, jalur yang jauh lebih hati-hati dibandingkan sekitar dua kali pemangkasan yang saat itu diperkirakan pasar, dan kesenjangan antara kedua ekspektasi ini semakin melebar seiring data inflasi yang terus keluar lebih panas dari perkiraan, menurut pelacakan kurva yield oleh Trading Economics. Komentar Cramer menambah suara yang berhadapan langsung dengan pasar atas pergeseran yang sebenarnya sudah terlihat dalam penetapan harga kontrak berjangka: trader yang memosisikan diri untuk siklus pemangkasan yang stabil kini mengkalibrasi ulang seputar kemungkinan Fed menahan suku bunga hingga jauh ke 2026 jika inflasi yang didorong energi tidak juga mereda.
Mengapa Kripto dan Emas Sama-Sama Terdampak
Kenaikan yield jangka panjang berdampak langsung pada posisi kripto, mengingat Treasury bersaing dengan aset berisiko untuk memperebutkan modal, dan yield 10 tahun yang mencapai level tertinggi dalam 15 bulan menaikkan biaya peluang memegang aset tanpa imbal hasil seperti Bitcoin. Kenaikan ini juga menekan perhitungan valuasi di balik strategi treasury kripto yang dipasarkan secara aktif dan permainan saham terkait kripto, yang cenderung mendapat diskon lebih besar ketika suku bunga bebas risiko naik. Bagi emas, yang sudah tergelincir seiring kebuntuan antara Fed dan Departemen Keuangan yang meningkat, kenaikan yield ini memperberat tekanan karena bullion tidak membayar imbal hasil apa pun dan menjadi relatif kurang menarik seiring Treasury membayar lebih. Kombinasi antara inflasi yang lengket, Fed yang terdengar lebih hati-hati dari yang diharapkan pasar, dan yield yang masih terus naik di September ini, adalah kombinasi yang tepatnya cenderung menekan selera risiko baik di pasar kripto maupun pasar tradisional sekaligus.
Baca juga: Bessent Bela Buyback Obligasi Usai Ditegur Keras Druckenmiller
Apa yang Akan Terjadi Selanjutnya
Katalis jelas berikutnya adalah laporan pekerjaan AS yang akan datang, yang menurut JPMorgan secara terpisah bisa menenggelamkan saham pekan ini jika hasilnya lebih kuat dari perkiraan dan semakin menekan ekspektasi pemangkasan suku bunga. Trader juga akan mengamati apakah harga minyak terus naik akibat gangguan pasokan terkait perang Iran, mengingat faktor ini tetap menjadi penggerak ayunan terbesar di balik pergerakan inflasi dan yield belakangan ini — de-eskalasi di sana bisa dengan cepat membalikkan tekanan yang mendorong yield ke level tertingginya saat ini.
FAQ
Seberapa tinggi kenaikan imbal hasil Treasury AS 10 tahun?
Yield naik ke sekitar 4,80% pada 1 September, level tertinggi sejak Januari 2025.
Mengapa yield Treasury naik?
Kenaikan harga minyak akibat perang Iran dan gangguan di Selat Hormuz memicu kekhawatiran inflasi, mendorong investor menuntut yield lebih tinggi untuk utang jangka panjang.
Apa yang dikatakan Jim Cramer soal pemangkasan suku bunga?
Cramer mengatakan pemangkasan suku bunga Federal Reserve lebih lanjut kini terlihat tidak mungkin, mencerminkan pergeseran pasar yang lebih luas menjauh dari ekspektasi siklus pemangkasan yang stabil pada 2026.
Bagaimana ini memengaruhi pasar kripto?
Yield yang lebih tinggi menaikkan biaya peluang memegang aset tanpa imbal hasil seperti Bitcoin dan emas, umumnya menekan selera risiko di pasar kripto maupun pasar tradisional.
