Rasio Utang-PDB AS Tembus Rekor 156% pada 2055

Sorotan

CBO memproyeksikan utang federal AS yang dipegang publik bakal naik dari sekitar 100% PDB pada 2025 menjadi rekor 156% pada 2055 di bawah aturan hukum yang berlaku saat ini.
Itu artinya kenaikan sekitar 56 poin persentase, dan akan melampaui rekor pasca-Perang Dunia II yang tercatat pada 1946.
Kenaikan defisit terutama didorong oleh belanja Social Security, Medicare, dan biaya bunga, yang menurut CBO akan tumbuh dari 6,2% menjadi 7,3% PDB pada 2055.
Tren ini menyuburkan narasi “debasement trade” di pasar kripto, meski yield riil Treasury yang bertahan di kisaran 2,4% tetap jadi ganjalan bagi bitcoin sebagai aset lindung nilai.

Proyeksi anggaran jangka panjang terbaru dari Congressional Budget Office (CBO) menyebutkan utang federal AS yang dipegang publik akan naik dari sekitar 100% PDB pada 2025 menjadi rekor 156% pada 2055, apabila aturan pajak dan belanja yang berlaku sekarang tidak berubah. Angka ini kembali mencuat dalam pembahasan pasar pekan ini lewat newsletter analis The Kobeissi Letter. Bila proyeksi itu terwujud, rasio utang-PDB AS akan mencatat rekor tertinggi sepanjang sejarah negara itu, melampaui rekor sebelumnya di kisaran 106% yang tercatat pada 1946 pasca-Perang Dunia II, dengan selisih sekitar 50 poin persentase. Proyeksi CBO ini menegaskan lintasan fiskal yang belakangan jadi rujukan berulang bagi investor yang memburu aset langka seperti bitcoin dan emas sebagai lindung nilai terhadap pelemahan mata uang jangka panjang.

Apa Kata Angka-Angka CBO

Skenario dasar CBO menunjukkan rasio utang-PDB terus naik selama tiga dekade ke depan, seiring defisit tahunan yang melebar dari sekitar 6,2% PDB pada 2025 menjadi 7,3% pada 2055. Lembaga ini mengaitkan sebagian besar kenaikan itu dengan tiga faktor: belanja Social Security akibat populasi AS yang menua, belanja Medicare, dan pembayaran bunga bersih atas utang itu sendiri — yang membesar seiring bertambahnya pokok utang maupun kenaikan suku bunga yang berlaku.

Angka 156% pada 2055 itu sendiri masih skenario dasar CBO. Skenario alternatif lembaga ini, yang memperhitungkan kemungkinan sejumlah ketentuan pajak sementara diperpanjang serta belanja diskresioner tumbuh mengikuti ekonomi alih-alih tetap datar, justru menunjukkan angka yang lebih tinggi lagi. Pemodelan skenario alternatif CBO sendiri memproyeksikan utang bisa mencapai sekitar 175% PDB pada 2055 di bawah asumsi yang lebih realistis itu. Terpisah, pembaruan skenario dasar CBO untuk 2026 sudah menunjukkan rasio yang berjalan lebih panas dibanding proyeksi Maret 2025 yang dikutip Kobeissi, mencerminkan tren defisit jangka pendek yang lebih buruk dari perkiraan lembaga itu sendiri setahun lalu. Total utang federal AS sudah menembus $40 triliun lebih awal pada 2026, ambang batas yang hanya butuh waktu sedikit lebih dari setahun untuk dilewati sejak plafon utang dinaikkan, dengan sekitar $2,8 triliun tambahan hanya sejak awal Juli.

Sisi Kripto: Debasement Trade

Bagi pasar kripto, melebarnya kesenjangan fiskal ini langsung menyuburkan apa yang para trader sebut “debasement trade” — tesis bahwa defisit besar yang terus-menerus pada akhirnya memaksa kebijakan moneter yang lebih longgar, karena pemerintah tidak bisa selamanya membiarkan biaya pinjaman naik tanpa membebani anggarannya sendiri. Ini mendorong investor ke aset dengan pasokan tetap atau tumbuh lambat seperti bitcoin dan emas. Dinamika ini sudah terlihat dalam pergerakan harga tahun ini: korelasi bitcoin dengan emas naik dari nyaris nol di awal 2026 menjadi lebih dari 50%, pergeseran yang menurut sejumlah strategis pasar jadi bukti investor kian memperlakukan bitcoin sebagai aset moneter langka, bukan sekadar taruhan berbeta tinggi yang berdekatan dengan sektor teknologi — tesis yang makin menguat seiring laporan terpisah soal suplai uang M2 global yang mencetak rekor tertinggi. Meski begitu, debasement trade menghadapi ganjalan nyata sepanjang 2026: yield riil Treasury 10 tahun bertahan di kisaran 2,4%, membuat investor bisa meraup imbal hasil solid yang sudah disesuaikan inflasi dari obligasi pemerintah tanpa harus menanggung volatilitas kripto — hal ini yang menumpulkan potensi kenaikan bitcoin meski latar fiskal terus memburuk. Angka terbaru CBO ini memberi amunisi segar bagi perdebatan tersebut: lintasan utang yang mencapai 156% PDB dalam skenario dasar, dan berpotensi 175% dengan asumsi yang lebih realistis, memperkuat argumen bahwa tren fiskal saat ini bukan sekadar anomali pasca-pandemi yang sementara, melainkan tren struktural multidekade yang justru menguntungkan aset-aset di luar sistem berbasis dolar.

Yang Perlu Diperhatikan Selanjutnya

Penanda konkret berikutnya yang perlu dipantau adalah laporan anggaran jangka panjang tahunan penuh CBO berikutnya, yang biasanya terbit pada paruh pertama tahun, yang akan menunjukkan apakah lintasan fiskal 2026 sudah memburuk lebih jauh dibanding basis 156% yang dikutip pekan ini. Lebih mendesak lagi, yield riil Treasury kemungkinan jadi metrik paling menentukan bagi debasement trade dalam jangka pendek: penurunan menuju atau di bawah 2% akan menghilangkan ganjalan utama yang selama ini membuat yield obligasi tetap kompetitif dibanding bitcoin sebagai lindung nilai inflasi. Investor yang mengikuti narasi debasement fiskal ini juga akan memantau apakah total utang federal AS, yang sudah menembus $40 triliun lebih awal tahun ini, mendekati ambang batas bulat berikutnya, serta apakah pasar obligasi terus menunjukkan tanda-tanda tekanan seperti yang terlihat pada peringatan debasement global lainnya belakangan ini seiring tren tersebut berlanjut.

FAQ

Berapa rasio utang-PDB yang diproyeksikan CBO untuk 2055?
Skenario dasar jangka panjang CBO memproyeksikan utang federal yang dipegang publik akan mencapai 156% PDB pada 2055, naik dari sekitar 100% pada 2025.

Apa yang mendorong kenaikan utang AS ini?
CBO mengaitkan sebagian besar kenaikan itu dengan belanja Social Security, Medicare, dan biaya bunga bersih, yang mendorong defisit tahunan dari 6,2% menjadi 7,3% PDB pada 2055.

Bagaimana kaitannya dengan pasar kripto?
Kenaikan utang AS menyuburkan tesis “debasement trade”, di mana investor memburu aset langka seperti bitcoin dan emas sebagai lindung nilai terhadap devaluasi mata uang jangka panjang akibat defisit yang terus-menerus.

Apakah rasio utang-PDB bisa lebih tinggi dari 156%?
Bisa — dalam pemodelan skenario alternatif CBO, yang mengasumsikan sejumlah ketentuan pajak sementara diperpanjang, utang bisa mencapai sekitar 175% PDB pada 2055.