Sorotan

  • Selisih yield obligasi 10 tahun AS-China melebar ke 317 basis poin pekan ini, level terlebar dalam catatan yang terlacak sejak 2002.
  • Yield Treasury 10 tahun AS naik ke 4,85%, tertinggi sejak 2023, sementara yield obligasi pemerintah China bertahan di 1,68%.
  • Divergensi ini mencerminkan The Fed yang mengetatkan kebijakan untuk melawan inflasi, sementara PBOC tetap melonggarkan kebijakan demi menopang pertumbuhan.
  • Analis memperingatkan bahwa selisih yang terus melebar ini menambah tekanan capital outflow dan depresiasi terhadap yuan.

Rekor Selisih di Antara Dua Kebijakan yang Saling Berlawanan

Selisih yield antara obligasi pemerintah AS dan China bertenor 10 tahun melebar ke 317 basis poin pekan ini, spread terlebar dalam data yang terlacak sejak 2002, menurut Bloomberg. Yield Treasury 10 tahun AS naik ke 4,85% pada hari Rabu, level tertingginya sejak 2023, sementara yield obligasi pemerintah China setara bertahan di 1,68%. Selisih ini mencerminkan dua bank sentral yang bergerak ke arah berlawanan secara bersamaan: The Federal Reserve terus mendorong sikap kebijakan yang lebih ketat untuk menahan inflasi, sementara People's Bank of China (PBOC) mempertahankan kebijakan longgar untuk menopang ekonomi domestik yang melambat.

Bagaimana Selisih Ini Terbentuk

Selisih saat ini melanjutkan tren yang terus melebar sepanjang 2026. Awal bulan ini, kesenjangan tersebut sudah mencapai sekitar 312 basis poin, mendekati rekor sebelumnya sekitar 315 basis poin yang tercatat pada 2025, sebelum pergerakan pekan ini mendorongnya ke level tertinggi baru.

Di sisi AS, kenaikan ke 4,85% terjadi di tengah inflasi yang masih bertahan di atas target 2% The Federal Reserve, dengan tarif dan harga minyak yang tinggi disebut sebagai sumber tekanan harga yang berkelanjutan, ditambah selloff obligasi global yang lebih luas yang juga mendorong yield obligasi 10 tahun Jepang ke level tertinggi sejak 1996. Di sisi China, PBOC menahan yield obligasi 10 tahunnya di kisaran 1,68% seiring otoritas terus memprioritaskan dukungan pertumbuhan ketimbang penahanan inflasi — sebuah divergensi yang berlangsung sepanjang sebagian besar 2026 karena kedua ekonomi menghadapi tekanan siklikal yang sangat berbeda: ekonomi AS yang overheating dan masih inflasioner, berhadapan dengan ekonomi China yang masih bergulat dengan permintaan domestik yang lemah.

Mengapa Ini Penting bagi Arus Modal dan Kripto

Selisih yield AS-China sebesar ini membawa konsekuensi nyata bagi arus modal dan pasar mata uang. Dolar yang berimbal hasil lebih tinggi dibanding yuan membuat aset AS relatif lebih menarik bagi modal yang mengejar yield, sebuah dinamika yang cenderung mempercepat capital outflow dari aset China dan menambah tekanan depresiasi pada yuan — tekanan yang lebih sulit diimbangi Beijing mengingat stabilitas relatif yuan selama ini lebih banyak bertumpu pada daya saing ekspor ketimbang keunggulan yield.

Baca juga: Yield Obligasi Global Melonjak, Truss Peringatkan 'Devaluasi Mata Uang'

Bagi pasar kripto, yield Treasury AS yang tinggi dan terus naik secara historis menekan valuasi aset-aset berisiko secara luas, karena imbal hasil bebas risiko yang lebih tinggi menaikkan opportunity cost dari memegang aset non-yield seperti Bitcoin — meski sebagian investor tetap membingkai kripto sebagai lindung nilai terhadap tekanan mata uang dan devaluasi seperti yang bisa disinyalkan oleh melebarnya selisih yield global ini. Selloff obligasi yang lebih luas yang menyertai pergerakan ini — terlihat dari yield 10 tahun AS yang mendekati level tertinggi sejak Januari 2025 dan tekanan serupa pada obligasi jangka panjang Jepang serta Inggris — menunjukkan bahwa situasi saat ini bukan sekadar cerita spesifik China, melainkan fenomena global, dengan biaya pinjaman negara yang naik serentak di berbagai ekonomi besar.

Yang Perlu Diperhatikan Selanjutnya

Sinyal jangka pendek yang perlu diperhatikan adalah apakah keputusan kebijakan The Federal Reserve berikutnya akan kembali melebarkan atau justru mulai mempersempit selisih ini, ditambah kemungkinan perubahan sikap suku bunga PBOC jika data pertumbuhan China kian memburuk atau justru stabil. Pelebaran lebih lanjut melampaui 317 basis poin akan menguji seberapa jauh tekanan capital outflow yang bisa ditahan yuan sebelum Beijing melakukan intervensi yang lebih agresif, sementara langkah kejutan dari salah satu bank sentral — baik jeda dari The Fed maupun pengetatan dari PBOC — bisa membalikkan tren ini dengan cepat, mengingat besarnya bagian dari selisih saat ini yang mencerminkan positioning kebijakan ketimbang perbedaan struktural ekonomi. Investor juga akan mencermati rilis data inflasi AS dan data pertumbuhan China mendatang sebagai katalis berikutnya yang berpotensi menggerakkan salah satu sisi dari spread ini.

FAQ

Seberapa lebar selisih yield obligasi AS-China saat ini?
Selisih antara yield obligasi pemerintah AS dan China bertenor 10 tahun mencapai 317 basis poin pekan ini, spread terlebar dalam data yang tercatat sejak 2002, menurut Bloomberg.

Mengapa selisihnya terus melebar?
The Federal Reserve terus mendorong yield AS lebih tinggi untuk melawan inflasi yang masih bertahan, sementara People's Bank of China mempertahankan yieldnya di kisaran 1,68% untuk menopang pertumbuhan domestik yang melambat, sehingga kedua tingkat suku bunga ini kian menjauh satu sama lain.

Apa arti selisih yield AS-China yang melebar bagi yuan?
Keunggulan yield yang lebih besar pada aset dolar cenderung menarik modal yang mengejar yield menjauh dari aset China, menambah tekanan depresiasi pada yuan dan mempersulit upaya Beijing menjaga stabilitas mata uang.

Apakah ini memengaruhi pasar kripto?
Yield Treasury AS yang naik umumnya menaikkan opportunity cost dari memegang aset non-yield seperti Bitcoin, meski sebagian investor tetap memandang kripto sebagai lindung nilai terhadap tekanan mata uang dan devaluasi yang bisa disinyalkan oleh melebarnya selisih yield global ini.