Sorotan

  • USDT dan USDC bersama-sama menguasai sekitar 85% dari pasar stablecoin $303 miliar, menyisakan kurang dari $45 miliar untuk seluruh penerbit lain digabungkan.
  • USDT sendiri memegang $183,4 miliar (sekitar 61% pangsa pasar); USDC memegang $74,3 miliar (sekitar 25%), menurut data Stablecoin Beat per 9 September 2026.
  • USDC tampil di atas rata-rata suplai mentahnya, menangkap 60-70% volume transfer on-chain yang disesuaikan dalam beberapa periode 2026 meski masih tertinggal dari USDT dalam total penerbitan.
  • Tether memegang sekitar $135 miliar eksposur Treasury AS, menjadikannya salah satu pemegang non-pemerintah terbesar utang pemerintah AS.
  • Blockchain Arc milik Circle dibuka ke mainnet publik pada 16 September 2026, memberi USDC jalur penyelesaian institusional khusus yang tidak dimiliki USDT.

Dua Token, 85% Pasar

Bersama-sama, USDT milik Tether dan USDC milik Circle kini menguasai sekitar 85% dari seluruh pasar stablecoin senilai $303 miliar, dengan USDT sendiri memegang $183,4 miliar, atau sekitar 61% dari total suplai, dan USDC di $74,3 miliar, atau sekitar 25%, menurut data dari Stablecoin Beat per 9 September 2026. Itu menyisakan kurang dari $45 miliar yang terbagi di antara seluruh penerbit stablecoin lain digabungkan, rasio konsentrasi yang tetap bertahan sangat stabil bahkan seiring pasar stablecoin secara keseluruhan terus berekspansi sepanjang 2026. Kesenjangan ini menggambarkan betapa sulitnya bagi penerbit baru untuk bersaing melawan likuiditas, integrasi bursa, dan status regulasi kedua incumbent ini, tak peduli seberapa besar dana ventura yang mendukung sebuah penantang.

Bagaimana USDT dan USDC Sampai di Titik Ini

Kedua token ini sampai di titik ini lewat jalan yang berbeda. Suplai USDT tumbuh secara bertahap, bersandar pada posisinya yang sudah mengakar di bursa-bursa offshore dan koridor remitansi pasar berkembang, tempat likuiditas dolar paling sulit diperoleh lewat jalur perbankan. Pertumbuhan USDC lebih digerakkan secara institusional, dengan token ini menambah sebanyak $1,5 miliar hingga $2 miliar suplai dalam hitungan minggu tunggal awal tahun ini seiring kemitraan perbankan meluas dan Circle membangun infrastruktur yang ditujukan khusus untuk penyelesaian institusional. Skala itu juga memberi Tether pengaruh besar di pasar utang tradisional: cadangan perusahaan ini banyak bersandar pada eksposur Treasury AS jangka pendek, dengan sekitar $135 miliar dipegang secara langsung maupun tidak langsung per atestasi awal 2026, menjadikan Tether salah satu pemegang non-pemerintah terbesar utang pemerintah AS di mana pun di dunia. Pasar stablecoin yang lebih luas telah tumbuh bersamaan dengan kedua penerbit ini, berekspansi sekitar 14,3% secara tahunan dari sekitar $269 miliar pada Agustus 2025 menjadi $308 miliar pada Agustus 2026, bahkan seiring jumlah penerbit pesaing terus bertambah. Meski USDT masih membawa sekitar 2,5 kali suplai mentah USDC, data on-chain menunjukkan USDC menangkap antara 60% hingga 70% volume transfer stablecoin yang disesuaikan selama beberapa periode 2026, artinya token dengan kapitalisasi lebih kecil ini justru mengerjakan porsi yang jauh lebih besar dalam trading dan penyelesaian aktual, bukan sekadar mengendap di wallet. Kesenjangan antara pangsa suplai dan pangsa penggunaan ini membantu menjelaskan mengapa penantang seperti PYUSD milik PayPal atau stablecoin berbasis yield yang lebih baru kesulitan benar-benar menggerus posisi kedua incumbent ini meski sudah bertahun-tahun mencoba.

Mengapa Konsentrasi Ini Penting

Bagi pasar kripto yang lebih luas, konsentrasi itu punya dua sisi mata pisau. Hampir setiap bursa terpusat, pasar lending DeFi, dan venue derivatif memberi harga risiko dan menyelesaikan transaksi dalam USDT atau USDC, sehingga gangguan pada salah satu penerbit — entah depeg, tindakan regulasi, atau sengketa cadangan — akan merambat lewat jaringan pipa kripto lebih cepat dibanding kejadian serupa pada penerbit yang lebih kecil. Di sisi lain, konsentrasi yang sama itulah yang memberi trader keyakinan untuk menggerakkan volume besar, karena likuiditas yang dalam dan bisa diprediksi pada dua aset lebih mudah di-hedge dan diarbitrase dibanding lapangan yang terfragmentasi berisi selusin stablecoin kelas menengah yang masing-masing membawa risiko redemption dan counterparty-nya sendiri. Suplai gabungan $258 miliar kedua token ini kini cukup besar sehingga arus masuk atau keluar dari salah satunya berfungsi sebagai proksi kasar untuk selera risiko yang masuk atau keluar dari aset digital, menggema cara data penerbitan dan redemption ETF dibaca sebagai sinyal sentimen, berdampingan dengan gelombang modal yang lebih luas yang mengalir ke dana aset digital secara umum. Dengan Circle bersiap membuka blockchain berfokus penyelesaian untuk pengguna institusional bulan ini, peran USDC dalam jaringan pipa itu tampaknya akan makin berkembang.

Baca juga: Pasokan Stablecoin Bangkit dari Tiga Bulan Kontraksi, Melonjak $1,7 Miliar di Agustus

Yang Perlu Diperhatikan Selanjutnya

Ujian berikutnya dari trayektori ini jatuh pada 16 September 2026, ketika blockchain Arc milik Circle, jaringan yang dibangun khusus untuk penyelesaian stablecoin, aset tertokenisasi, dan pembayaran institusional, dibuka ke mainnet publik setelah berbulan-bulan beroperasi dalam private beta bersama lebih dari 100 pembangun institusional dan ekosistem, menurut pengumuman Circle sendiri. Kohor validator pendiri Arc mencakup pemain infrastruktur keuangan besar, dan fee-nya bisa dibayar dalam stablecoin mulai dari USDC, memberi token Circle ini kanal distribusi bawaan yang belum dimiliki USDT saat ini. Apakah ini akan diterjemahkan menjadi pertumbuhan kapitalisasi pasar yang lebih cepat, atau sekadar memperkuat keunggulan pangsa penggunaan USDC yang sudah ada tanpa menutup kesenjangan suplai mentah dengan USDT, akan menjadi salah satu dinamika yang paling diawasi ketat dalam dunia stablecoin sepanjang sisa tahun ini.

FAQ

Berapa persen pasar stablecoin yang dikuasai USDT dan USDC?
Bersama-sama, USDT milik Tether dan USDC milik Circle menguasai sekitar 85% dari pasar stablecoin $303 miliar per 9 September 2026, dengan USDT memegang sekitar 61% dan USDC sekitar 25%.

Mengapa USDC memiliki penggunaan yang begitu besar meski suplainya lebih kecil dari USDT?
Data on-chain menunjukkan USDC menangkap 60% hingga 70% volume transfer stablecoin yang disesuaikan selama beberapa periode 2026, mencerminkan penggunaan yang besar dalam penyelesaian institusional dan DeFi, bukan sekadar menyimpan nilai dolar.

Apa itu blockchain Arc milik Circle dan kapan diluncurkan?
Arc adalah blockchain Circle yang berfokus institusional untuk pembayaran stablecoin dan aset tertokenisasi, dengan fee yang bisa dibayar dalam USDC. Mainnet publiknya diluncurkan pada 16 September 2026, setelah berbulan-bulan pengujian privat bersama lebih dari 100 pembangun.

Apakah dominasi USDT dan USDC menciptakan risiko bagi pasar kripto yang lebih luas?
Ya. Karena sebagian besar bursa dan platform DeFi menyelesaikan transaksi dalam USDT atau USDC, gangguan pada salah satu penerbit, seperti depeg atau tindakan regulasi, bisa merambat lewat pasar kripto lebih cepat dibanding masalah pada stablecoin yang lebih kecil.