Yield obligasi Treasury AS bertenor 10 tahun kini telah bertahan di atas titik rendah dua tahunnya sendiri selama 73 bulan berturut-turut — streak terpanjang sejak 1967, tahun yang berada di tengah-tengah tren kenaikan jangka panjang suku bunga yang baru berakhir pada awal 1980-an. Streak ini berpeluang berlanjut hingga bulan ke-74.
Statistik ini muncul pada momen yang cukup mencolok. Yield 10 tahun sempat menyentuh 5,041% pada Selasa, level tertinggi sejak Juli 2007, sebelum turun ke kisaran 4,996% seiring posisi trader menjelang keputusan Federal Reserve pada akhir pertemuan dua harinya, Rabu. Pasar kini memperkirakan peluang lebih dari 92% bahwa The Fed akan menaikkan suku bunga seperempat poin — hasil yang cukup mengejutkan untuk siklus yang justru dimulai dengan pemangkasan bunga, sekaligus penanda betapa persistennya kenaikan yield multi-tahun ini.
Apa yang Membuat 1967 Berbeda
Terakhir kali yield 10 tahun bertahan selama ini tanpa kembali menyentuh titik rendahnya sendiri, AS sedang berada di tengah-tengah kenaikan struktural suku bunga yang berlangsung sejak pertengahan 1960-an hingga akhirnya berhasil dipatahkan oleh The Fed di bawah Paul Volcker pada awal 1980-an, saat yield 10 tahun sempat menyentuh hampir 15%. Analis yang menarik perbandingan ini bukan sedang memprediksi pengulangan lintasan tersebut, tetapi paralel ini dibaca sebagai bukti bahwa era yield rendah dan bergerak dalam rentang sempit pasca-2008 telah berganti menjadi sesuatu yang secara struktural berbeda — pasar yang terus bergerak naik, bukan kembali ke titik rendah yang ditetapkan bertahun-tahun lalu.
Baca juga: Yield Obligasi 10 Tahun AS Dekati 5%, Trader Nanti Keputusan The Fed
Lonjakan Yield dengan Banyak Pemicu Sekaligus
Pergerakan pekan ini bukan terjadi sendirian. Harga minyak yang terkait konflik Iran terus mengerek biaya pinjaman di sepanjang kurva, inflasi masih berada di atas target 2% The Fed, dan data harga produsen yang lebih panas dari perkiraan awal bulan ini sempat mengerek yield obligasi 30 tahun ke level tertinggi dalam 19 tahun — bagian dari pergerakan lebih luas yang mendorong obligasi jangka panjang di atas 5,4%, level tertingginya sejak 2004. Trader yang sepanjang paruh pertama tahun ini masih memperdebatkan berapa kali The Fed akan memangkas bunga, kini justru memperdebatkan kemungkinan kenaikan bunga — repricing yang menarik yield riil dan nominal naik bersamaan serta membuat pasar saham dan kripto lebih sensitif terhadap setiap data yang masuk.
Tidak ada jaminan streak ini akan terus berlanjut tanpa jeda. Kejutan dovish dari The Fed pada Rabu, atau pembalikan tajam harga minyak, bisa saja menarik yield 10 tahun kembali ke rentang belakangan ini. Namun untuk saat ini, tren yang dimulai sejak titik rendah 2020 belum juga terpatahkan, dan setiap bulan tambahan tanpa pengujian ulang titik rendah itu memperpanjang rekor yang sudah tergolong bersejarah ini.
FAQ
Apa artinya yield 10 tahun bertahan di atas “titik rendah 2 tahun”-nya selama 73 bulan?
Artinya yield Treasury 10 tahun belum pernah turun kembali menyentuh level terendah yang dicapainya dalam rentang tersebut selama lebih dari enam tahun — tanda tren kenaikan berkelanjutan pada biaya pinjaman jangka panjang, bukan sekadar lonjakan sementara.
Apakah pergerakan saat ini sebanding dengan 1967?
Episode 1967 berada di tengah-tengah tren kenaikan struktural yield yang berlangsung hingga awal 1980-an, saat suku bunga 10 tahun akhirnya mencapai puncak sekitar 15%. Paralel ini bukan prediksi akan terulang persis, tetapi menunjukkan bahwa streak sepanjang ini secara historis sering bertepatan dengan rezim suku bunga yang secara struktural lebih tinggi.
Mengapa yield kembali melonjak pekan ini?
Trader memperkirakan peluang lebih dari 92% Federal Reserve akan menaikkan suku bunga 25 basis poin saat pertemuannya berakhir Rabu, dengan harga minyak yang terkait konflik Iran dan inflasi yang masih di atas target 2% The Fed sama-sama menambah tekanan.
Apa yang terjadi jika streak ini mencapai bulan ke-74?
Ini akan memperpanjang rekor lebih jauh dari apa pun yang pernah terjadi sejak akhir 1960-an, memperkuat pandangan sejumlah analis bahwa era yield rendah yang persisten pasca-2008 telah berganti menjadi lingkungan suku bunga yang secara struktural lebih tinggi.
