Sorotan

  • ETF spot Solana di AS menarik net inflow sekitar $188,2 juta sepanjang pekan 21 hingga 25 September, pekan terbesar sejak peluncurannya pada akhir Oktober 2025.
  • Hari Jumat saja menyumbang $86,67 juta, lebih dari 2,5 kali lipat rekor harian sebelumnya sebesar $33,5 juta yang tercipta pada Agustus.
  • Fund staking milik Bitwise, BSOL, menyerap lebih dari $110 juta dana sepekan itu dan $55,73 juta dari aliran hari Jumat.
  • Kumulatif net inflow di seluruh kategori kini sekitar $1,6 miliar, dengan aset kelolaan mendekati $1,96 miliar.

Empat minggu lalu, $153,87 juta tampak seperti batas atas bagi ETF spot Solana di AS. Kini angka itu cuma jadi pekan terbaik kedua.

Berdasarkan data aliran dana SoSoValue, produk-produk ini meraup sekitar $188,2 juta dana segar selama lima hari perdagangan yang berakhir 25 September. Senin sampai Kamis menyumbang $101,55 juta. Lalu Jumat datang dengan $86,67 juta sendirian, hampir menyamai gabungan empat hari sebelumnya, sekaligus mencetak rekor harian baru bagi kategori ini dengan selisih yang lebar.

Rekor harian sebelumnya, $33,5 juta, baru tercipta pada Agustus. Angka Jumat kemarin sekitar 2,6 kali lipatnya. Hasil itu juga memperpanjang rentetan inflow kategori ini menjadi 13 pekan berturut-turut. Streak yang bermula sejak akhir Juni itu bahkan selamat dari penurunan tajam di awal September, ketika inflow mingguan sempat ambruk ke sekitar $6,18 juta tepat setelah puncak akhir Agustus.

Satu Fund Pikul Hampir Semua Beban

Hampir seluruh momentum ini bersumber dari satu produk. Solana Staking ETF milik Bitwise, BSOL, menyerap $55,73 juta pada Jumat, kira-kira dua pertiga dari total hari itu. Sepanjang pekan, dana yang masuk ke BSOL melampaui $110 juta. CEO Bitwise Hunter Horsley mengonfirmasi angka itu secara terbuka, sambil berkomentar bahwa banyak investor “tampaknya berpikir Solana terlihat bagus.”

Sejak meluncur pada 28 Oktober 2025, BSOL sudah mengumpulkan sekitar $1,22 miliar net inflow kumulatif. Dibandingkan total kategori yang sekitar $1,605 miliar, porsinya hampir tiga perempat dari setiap dolar yang pernah masuk ke ETF spot Solana di AS. GSOL milik Grayscale berada di posisi kedua yang tertinggal jauh pada Jumat dengan $18,47 juta, mendongkrak angka kumulatifnya ke sekitar $164 juta. FSOL milik Fidelity dan MSOL milik Morgan Stanley menambahkan jumlah yang lebih kecil.

Kenapa terkonsentrasi begini? Sebagian jawabannya ada di yield. BSOL memegang SOL secara langsung dan men-stake seluruh posisinya. Per 23 September, fund ini mencantumkan gross staking reward rate 5,88% dan net rate 5,52% setelah biaya, dengan sponsor fee 0,20%. Artinya, allocator mendapat sesuatu yang tak bisa ditawarkan fund spot bitcoin: imbal hasil bawaan di atas eksposur harga. Bitwise juga mengoperasikan validator sendiri, yang pada 25 September menempati peringkat kelima di Solana berdasarkan delegated stake dengan sekitar 10,6 juta SOL, atau kira-kira 2,4% dari total stake jaringan.

Baca juga: Klien ETF XRP Bitwise Borong $11,26 Juta, Inflow Terus Naik

Seberapa Besar Sebenarnya?

Secara absolut, kompleks Solana masih kecil dibanding produk bitcoin. Total aset di seluruh ETF spot Solana AS mencapai sekitar $1,964 miliar setelah Jumat, yang menurut SoSoValue setara kira-kira 2,75% dari kapitalisasi pasar SOL. Sebagai pembanding, ETF spot bitcoin di AS berkali-kali mencatat inflow mingguan mendekati $1 miliar di siklus ini.

Namun gambarannya berbeda jika dilihat secara relatif. Kategori ini belum genap setahun, dan pekan terbaiknya sudah tumbuh lebih dari 20% hanya dalam sebulan. Rekor hariannya lebih dari dua kali lipat. Distributor besar juga sudah ikut memajang produknya. Morgan Stanley, penerbit MSOL, terus membangun posisi di ETF bitcoin miliknya sendiri lewat Coinbase Prime, tanda bahwa platform sekelas wirehouse memperlakukan fund kripto sebagai lini produk tetap, bukan lagi eksperimen.

Aliran dana ini juga masuk saat SOL diperdagangkan di sekitar $120, masih jauh di bawah puncak siklus sebelumnya, meski belum lama ini SOL baru kembali menembus $100. Pembelian sebesar itu ke token yang belum melaju kencang lebih mirip alokasi ketimbang aksi mengejar momentum. Tentu saja, data satu pekan belum cukup untuk memastikannya.

Apa yang Bisa Menghentikannya

Konsentrasi ini punya dua sisi. Dengan satu penerbit menyumbang sebagian besar permintaan, jeda pembelian di BSOL akan langsung terlihat di total kategori, persis seperti yang terjadi saat kelesuan awal September. Penting juga memisahkan modal segar dari sekadar rotasi. Ketika produk Zcash milik Grayscale menembus $1 miliar aset kelolaan, porsi besarnya ternyata berasal dari kepemilikan trust yang dikonversi, bukan dana baru. Solana tidak kebal dari pertanyaan serupa. GSOL sendiri awalnya adalah trust Grayscale sebelum dikonversi, jadi membedakan modal yang benar-benar baru dari kepemilikan yang sekadar dipindahkan akan makin penting seiring tumbuhnya kategori ini.

Titik pantau berikutnya cukup jelas. Pertama, apakah total aset bisa melewati $2 miliar, ambang yang tinggal sekitar $36 juta lagi dan berpotensi menarik allocator yang selama ini menunggu kategori ini matang. Kedua, apakah streak 13 pekan bertahan hingga Oktober. Ketiga, apakah permintaan meluas ke luar Bitwise. Kalau GSOL, FSOL, dan MSOL mulai membukukan angka harian yang berarti, rekor pekan ini kemungkinan tak akan bertahan lama.