Lebih dari 100 proyek kripto telah tutup, bangkrut, atau diam-diam menghilang sepanjang 2026, dalam apa yang oleh para pelaku industri disebut sebagai guncangan bergaya dot-com, bukan peristiwa penularan tunggal. Empat penutupan besar terjadi dalam satu pekan yang sama di akhir Juli saja — bursa derivatif BitMEX, bursa BitMart, jaringan layer-2 Movement Labs, dan protokol penyimpanan Storj Labs — sementara parachain Polkadot, Moonbeam, resmi tutup permanen pada 31 Juli.
Skalanya sudah dibandingkan dengan bear market 2022, tetapi mekanismenya terlihat berbeda. Jika keruntuhan 2022 dipicu oleh peristiwa penularan yang berantai — keruntuhan Terra/Luna yang menyeret Three Arrows Capital, Celsius, Voyager, dan akhirnya FTX — gelombang 2026 ini sebagian besar merupakan kisah model bisnis yang berdiri sendiri-sendiri dan tak pernah menemukan jalan berkelanjutan menuju pendapatan begitu harga token anjlok.
Kerugian keamanan memperparah kematian massal ini
Eksploitasi ikut menambah tekanan. Proyek-proyek kripto kehilangan $1,1 miliar akibat peretasan dan eksploitasi hanya dalam paruh pertama 2026, sudah melampaui total kerugian sepanjang 2025. April jadi bulan yang sangat berat: protokol restaking Kelp DAO kehilangan $293 juta dalam eksploitasi 18 April, dan Drift Protocol berbasis Solana terkuras $285 juta pada 1 April dalam serangan yang dikaitkan dengan peretas Korea Utara. CEO Espresso Systems, Ben Fisch, menunjuk oversaturasi sebagai akar masalahnya, dengan menyebut dalam komentarnya kepada CoinDesk bahwa “ada terlalu banyak layer-two serba guna” yang memperebutkan pengguna dan likuiditas dari kolam yang sama-sama menyusut.
Pemenangnya adalah proyek yang menghasilkan fee sungguhan
Protokol-protokol yang masih bertahan punya satu kesamaan: menghasilkan arus kas nyata, bukan mengandalkan emisi token untuk mendongkrak aktivitas. Hyperliquid, bursa perpetual terdesentralisasi yang kini menguasai sekitar 70% pasar perpetual DEX, telah membukukan $1 miliar fee kumulatif hingga 30 Juni. Deposit Aave mencapai $12 miliar pada Juli, dan protokol liquid restaking Ether.fi memegang TVL $7,8 miliar menjelang kuartal kedua — semuanya dihitung dari fee dan deposit sungguhan, bukan valuasi token native di atas kertas.
Konsolidasi sedang terjadi di seluruh industri kripto saat ini.
Begitu pandangan dari co-founder Celo, Marek Olszewski, yang senada dengan direktur riset Ark Invest, Lorenzo Valente, yang menyebutnya sebagai “fase konsolidasi terbesar dalam sejarah” industri ini. Pendiri Coin Bureau, Nick Puckrin, berpendapat bahwa penutupan yang terlihat justru mungkin meremehkan dampak sesungguhnya: “untuk setiap proyek kripto yang tutup, mungkin ada 10 lagi yang tutup secara diam-diam,” katanya, merujuk pada tim-tim yang begitu saja berhenti merilis pembaruan tanpa pengumuman resmi.
Baca juga: Whale Ethena Terus Borong, Tapi ENA Masih Terjegal Resistance $0,10
Ke mana perginya uang modal ventura
Di balik gelombang penutupan ini ada penarikan diri modal ventura. Dana penyelamat yang dulu menjaga proyek-proyek marjinal tetap hidup selama penurunan 2022 kini sebagian besar sudah mengering pada siklus ini, sementara altcoin secara umum telah kehilangan 70% hingga 90% nilainya dari puncak siklus — menguras treasury berdenominasi token yang selama ini diandalkan banyak tim untuk membiayai operasional. Co-founder Tally, Dennison Bertram, yang platform tooling DAO miliknya termasuk salah satu yang tutup, mengatakannya dengan blak-blakan: “belum ada bisnis berbasis modal ventura yang benar-benar berhasil di ranah tooling governance.” Dengan kelompok peretas Korea Utara kini menyumbang 66% dari total kerugian eksploitasi, naik dari 64% pada 2025, dan “zombie contract” yatim piatu dari protokol-protokol yang sudah mati justru menciptakan permukaan serangan baru, tekanan terhadap proyek-proyek yang masih bertahan tampaknya belum akan mereda.
