Token native Ethena, ENA, melemah 3,9% dalam 24 jam terakhir, meski dua pelaku pasar ternama terus menambah posisi mereka — menegaskan makin lebarnya jarak antara keyakinan whale dan permintaan trader secara lebih luas. Co-founder BitMEX Arthur Hayes membeli 22,64 juta ENA senilai sekitar $2 juta dalam lima hari, sementara sebuah wallet yang terkait Amber Group membeli 38,89 juta ENA senilai sekitar $3,58 juta. Kedua pembelian ini belum cukup untuk mendorong token menembus resistance yang sudah membatasinya selama berminggu-minggu.
Volume perdagangan harian turun 41% seiring pelemahan harga, kombinasi yang biasanya menandakan keyakinan sedang menipis di kedua sisi, bukan sedang membangun momentum menuju breakout. ENA sudah bergerak sideways sejak ambruk dari $0,14 ke $0,07 antara Mei dan Juni, dan upaya terakhirnya merebut kembali momentum hanya sampai di level tertinggi lokal $0,098 pada pertengahan Juni sebelum kembali melemah.
Kenapa $0,10 Terus Menolak Pembeli
Level $0,10 merupakan barrier psikologis angka bulat sekaligus zona di mana level-level Fibonacci retracement menumpuk sebagai resistance di atasnya, dan struktur swing token ini pada timeframe harian masih bearish di bawah level tersebut. On-Balance Volume bergerak flat, mencerminkan tekanan yang seimbang antara pembeli dan penjual, bukan pola akumulasi yang biasanya mendahului breakout. Data netflow exchange bercerita serupa: lebih banyak ENA yang mengalir masuk ke exchange ketimbang keluar dalam beberapa sesi terakhir, pola yang umumnya dibaca sebagai pertanda menjelang aksi jual, bukan holding jangka panjang.
Peta likuidasi menunjukkan klaster padat posisi short tepat di atas $0,10, salah satu alasan mengapa upaya menembus level itu belakangan ini terlihat lebih seperti liquidity sweep yang dirancang memicu stop-loss ketimbang usaha breakout yang sesungguhnya. Analis yang memantau setup ini umumnya menyarankan tetap bearish sampai ENA bisa closing meyakinkan di atas resistance tersebut, dengan $0,086, $0,076, dan $0,07 ditandai sebagai level support yang kemungkinan akan diuji jika upaya berikutnya kembali gagal.
Baca juga: Whale Bangun Posisi Long SOL $22,78 Juta Pakai TWAP di Hyperliquid
Fundamental Bercerita Berbeda
Pergerakan harga ini terasa janggal jika dibandingkan dengan kondisi bisnis Ethena, yang belakangan menghasilkan arus kas cukup kuat untuk ukuran token yang masih terjebak di bawah $0,10. Protokol ini baru-baru ini meraup sekitar $4,62 juta dalam fee harian, setara run rate tahunan sekitar $363 juta yang setara hampir 43% dari kapitalisasi pasar ENA yang sekitar $847 juta secara tahunan — rasio fee terhadap market cap yang tergolong sangat tinggi bahkan menurut standar DeFi, meski rasio ini bisa cepat menyusut jika funding rate berbalik negatif.
Kekuatan pendapatan inilah yang menjadi salah satu alasan Coinbase Ventures melakukan pembelian ENA di pasar terbuka pada Juni, investasi publik pertamanya di protokol ini, terkait dengan dorongan mengintegrasikan produk dolar sintetis Ethena ke platform Coinbase yang memiliki lebih dari 100 juta pengguna. Ini adalah jenis validasi institusional yang tampaknya sedang dijadikan pijakan oleh whale seperti Hayes dan Amber Group, meski sinyal chart jangka pendek masih belum meyakinkan. Untuk saat ini, nasib token ini tampaknya lebih ditentukan oleh apakah pembeli akhirnya bisa menyerap resistance di $0,10, ketimbang oleh kondisi neraca protokolnya — dinamika yang tak jauh berbeda dari setup-setup yang juga tengah macet di sejumlah altcoin lain bulan ini.
