Pendiri Aave, Stani Kulechov, menyampaikan kepada para pembuat undang-undang bahwa CLARITY Act bisa berbuat untuk decentralized finance seperti yang dilakukan GENIUS Act bagi stablecoin tahun lalu: mengubah area abu-abu yang selama ini dihindari bank menjadi lini bisnis yang bisa mereka masuki dengan payung hukum yang jelas. Argumen Kulechov berpusat pada Section 401 dari RUU tersebut, yang menurutnya akan memindahkan kustodi kripto perbankan dari panduan interpretatif — jenis yang bisa diam-diam dibalik regulator — menjadi hukum eksplisit, sekaligus memberi otoritas baru bagi bank dan credit union untuk menawarkan layanan lending dan staking kripto.
Perbandingan ini penting mengingat bagaimana GENIUS Act membentuk ulang pasar stablecoin setelah disahkan: penerbit yang sebelumnya beroperasi di bawah patchwork lisensi money-transmitter negara bagian dan panduan informal OCC tiba-tiba punya kerangka federal untuk dibangun, dan bank pun masuk ke penerbitan stablecoin dalam hitungan bulan. Taruhan Kulechov adalah bahwa protokol lending DeFi seperti Aave hanya butuh satu lampu hijau legislatif untuk mendapat on-ramp institusional serupa, dengan bank yang bisa mengkustodi kolateral dan mengoriginasi pinjaman yang saat ini hampir seluruhnya berjalan lewat smart contract non-kustodial.
Dalam komentar yang dilaporkan Yahoo Finance, Kulechov menyebut RUU ini sebagai “regulasi pertama yang menyentuh DeFi” secara langsung, sambil mengakui itu masih “belum sempurna” dan akan sangat bergantung pada delegated rulemaking yang menyusul pengesahan, bukan sekadar teks undang-undangnya saja. Catatan itu penting: CLARITY Act tidak menulis sendiri aturan main DeFi, melainkan justru memberi CFTC dan regulator bank kewenangan untuk menulisnya — artinya dampak praktis bagi protokol seperti Aave akan bergantung pada seberapa agresif atau ketat lembaga-lembaga itu menggunakan kewenangan yang didelegasikan tersebut.
Pertarungan Safe Harbor DeFi
Optimisme Kulechov berhadapan dengan realitas legislatif yang lebih rumit. Ketentuan DeFi dalam RUU ini, yang terkonsentrasi di apa yang disebut penyusunnya sebagai safe harbor Section 20209, sudah berkembang dari sekitar 285 kata di draf awal menjadi hampir 2.200 kata setelah semusim negosiasi bipartisan — pertumbuhan yang mencerminkan betapa diperdebatkannya garis antara protokol yang benar-benar terdesentralisasi dan yang mulai disebut regulator sebagai platform “DeFi-cuma-nama” yang harus mendaftar ke CFTC layaknya bursa tersentralisasi mana pun. Validator, operator node, dan developer software wallet dikecualikan dari kewajiban Commodity Exchange Act di bawah teks saat ini, tapi batas yang menentukan front-end lending mana yang cukup terdesentralisasi untuk memenuhi syarat itu tetap jadi titik paling diperdebatkan dalam sesi markup yang masih berjalan.
Baca juga: RUU CLARITY Revisi Wajibkan Protokol 'DeFi Cuma Nama' Daftar ke CFTC
Itulah latar belakang mengapa Aave mempertebal kehadirannya di Washington, dengan Kulechov dan tim Aave menggelar pertemuan di Capitol Hill dalam pekan-pekan menjelang voting. Protokol yang seluruh proposisi nilainya bertumpu pada lending non-kustodial punya kepentingan jelas soal di mana regulator menarik garis desentralisasi itu — safe harbor yang terlalu sempit bisa membuat struktur governance Aave sendiri jatuh ke sisi yang salah, meski Kulechov secara publik membingkai RUU ini sebagai kemenangan yang tak ambigu.
Taruhannya melampaui satu protokol saja. Jika safe harbor bertahan sesuai draf, pasar lending DeFi bisa menyaksikan jenis modal institusional yang sama seperti yang mengalir ke stablecoin setelah GENIUS Act, dengan bank menyetor kolateral langsung ke protokol seperti Aave alih-alih menyalurkannya lewat perantara berbasis kripto. Namun jika CFTC akhirnya mendefinisikan desentralisasi secara sempit selama rulemaking, perbandingan GENIUS Act dari Kulechov bisa terbukti terlalu dini — sekadar pratinjau apa yang mungkin dibuka oleh kejelasan regulasi, bukan jaminan bahwa RUU spesifik ini akan mewujudkannya.
FAQ
Apa yang sebenarnya diubah Section 401 CLARITY Act bagi bank?
RUU ini akan menggantikan panduan interpretatif informal OCC soal kustodi kripto dengan otoritas hukum yang eksplisit, ditambah izin baru bagi bank dan credit union untuk menawarkan layanan lending dan staking kripto.
Apakah lending DeFi seperti Aave langsung diatur di bawah RUU ini?
Tidak secara langsung — safe harbor Section 20209 mengecualikan validator, operator node, dan developer wallet dari aturan Commodity Exchange Act, tapi protokol yang dipandang regulator sebagai “DeFi-cuma-nama” tetap harus mendaftar ke CFTC.
Mengapa Kulechov membandingkannya dengan GENIUS Act?
Karena GENIUS Act memberi penerbit stablecoin kerangka federal yang menarik bank masuk ke pasar dalam hitungan bulan, dan Kulechov berargumen kejelasan hukum soal kustodi dan lending bisa berbuat sama bagi DeFi.
