Untuk pertama kalinya dalam dua belas bulan terakhir, pasar opsi Bitcoin kini memberi harga lebih tinggi pada rasa takut ketinggalan rally dibanding rasa takut akan crash.
Pergeseran ini terlihat dari 25-delta skew, indikator derivatif yang mengukur apakah trader lebih rela membayar premi untuk proteksi put di sisi bawah atau eksposur call di sisi atas. Skew ini berbalik positif pada 20 Agustus — pertama kalinya dalam setahun terakhir — artinya permintaan opsi call yang bullish kini melampaui permintaan put yang bearish, menurut laporan Bitcoin.com News. Trader menyebut pergerakan ini sebagai perhatian pasar yang bergeser dari lantai harga di sisi bawah ke plafon harga di sisi atas, setelah berbulan-bulan sibuk memikirkan yang pertama.
Data posisi mendukung pergeseran sentimen ini. Per Senin pagi, open interest futures Bitcoin berada di sekitar 676.820 BTC, senilai sekitar $52,64 miliar, dengan Binance sendiri menyumbang 142.870 BTC ($11,11 miliar), atau 21,1% dari total. Di pasar opsi, call menyumbang 61,39% dari open interest (sekitar 305.530 BTC) berbanding 38,61% untuk put (sekitar 192.126 BTC), dan volume call 24 jam terus mengungguli volume put. Klaster besar posisi terbuka berkumpul di strike $80.000, $85.000, $90.000, dan $100.000, dengan salah satu posisi tunggal paling mencolok adalah call $70.000 yang jatuh tempo 25 September.
Pasar spot lebih tenang dibanding yang diisyaratkan kemiringan opsi tadi. Bitcoin berada di sekitar $78.000, turun sekitar 1% dalam sepekan dan masih bertahan dalam rentang belakangan ini. Glassnode mencatat bahwa “penjualan di pasar spot dan perpetual serta outflow ETF jadi pemberat, tapi inflow modal dan profitabilitas yang tinggi menunjukkan pasar sedang menyerap tekanan, bukan sedang ambruk” — pembacaan yang mengesankan pergerakan sideways ini sebagai konsolidasi, bukan awal dari penurunan yang lebih dalam, framing yang senada dengan data permintaan ETF terbaru.
Baca juga: Bitcoin di Garis Batas $78K: Long-Term Holder Terus Beli, Trader Awasi $74K
Pengamat chart fokus pada zona harga yang sama dengan yang sedang di-price oleh desk opsi. Bitcoin sempat rebound ke level support lama di sekitar $78.300, dan pertanyaannya sekarang apakah level itu akan berbalik jadi resistance dalam perjalanan naik berikutnya. Kegagalan menembus dan bertahan di atas level itu cenderung mengonfirmasi breakdown yang terjadi usai penutupan mingguan terakhir di bawah rentang, membuat kemungkinan retest ke level lebih rendah tetap terbuka meski flow opsi condong bullish.
Pembalikan skew ini terjadi di momen yang canggung bagi siapa pun yang mencari sinyal yang jelas: hanya beberapa hari sebelum keputusan Federal Reserve yang secara luas diperkirakan pasar akan menghasilkan kenaikan suku bunga pertama sejak 2023, latar belakang makro yang telah mendorong volatilitas di seluruh aset berisiko jauh melampaui kripto. Trader opsi yang memasang posisi untuk harga Bitcoin lebih tinggi bukan jaminan pasar spot akan mengikutinya, terutama jika kejutan hawkish dari The Fed memicu reaksi risk-off yang lebih luas — tapi ini tetap menandai perubahan nada yang berarti setelah setahun penuh di mana proteksi di sisi bawah konsisten menjadi trade yang lebih mahal.
FAQ
Apa arti 25-delta skew yang positif bagi Bitcoin?
Artinya trader opsi rela membayar lebih untuk opsi call yang bullish dibanding opsi put yang bearish, menandakan pasar menilai potensi kenaikan lebih mungkin terjadi — atau setidaknya layak dibayar mahal untuk ditangkap — dibanding penurunan tajam.
Kenapa skew bullish pertama dalam 12 bulan ini penting?
Selama setahun penuh, pasar opsi konsisten memberi harga lebih tinggi pada permintaan proteksi crash dibanding eksposur ke sisi atas. Pembalikan pada 20 Agustus menandai pertama kalinya sentimen kembali condong ke posisi bullish sejak saat itu.
Apakah ini berarti harga Bitcoin bakal segera rally?
Belum tentu. Posisi opsi mencerminkan ekspektasi trader dan permintaan hedging, bukan jaminan pergerakan harga di masa depan — Bitcoin spot masih bertahan dalam rentang ketat di sekitar $78.000 bahkan saat skew berbalik positif.
