MSCI tengah menggodok aturan kelayakan baru untuk Global Investable Market Indexes miliknya, yang akan mengecualikan perusahaan dengan operasi bisnis terbatas dibanding ukuran neraca keuangannya — sebuah penyaringan yang, berdasarkan simulasi memakai kriteria MSCI sendiri, bakal mencoret Strategy, Metaplanet, dan Yellow Cake dari keluarga indeks tersebut. Dalam kerangka yang diusulkan, perusahaan harus lolos setidaknya dua dari lima uji penyaringan finansial agar tetap memenuhi syarat; Strategy, yang menjalankan bisnisnya terutama sebagai kendaraan penyimpan Bitcoin korporat, dilaporkan gagal di kelima uji tersebut berdasarkan laporan keuangan FY2025-nya.
Taruhannya cukup besar. Analis memperkirakan perubahan ini bisa memicu arus keluar dana pasif sebesar $1,8 miliar hingga $2,0 miliar dari fund yang melacak benchmark MSCI apabila Strategy benar-benar dicoret. Masa konsultasi MSCI berlangsung hingga akhir September, dengan metodologi final diperkirakan rampung pada 16 Oktober, dan perubahan indeks berpotensi mulai berlaku paling cepat November 2026. Strategy sudah melakukan perlawanan secara terbuka, bergabung dengan koalisi perusahaan bitcoin treasury yang menggugat proposal ini dengan alasan aturan tersebut secara khusus menyasar perusahaan penyimpan aset digital, alih-alih menerapkan standar operasional bisnis yang netral secara merata.
CEO Tetap Ngotot Meski Terancam
Ancaman pencoretan dari indeks ini tidak mengubah arah yang sudah dicanangkan Strategy. CEO Phong Le mengatakan kepada Fox Business bahwa perusahaannya akan kembali membeli lebih banyak Bitcoin sepanjang sisa tahun 2026, membantah anggapan bahwa rentetan penjualan belakangan ini menandakan sikap mundur dari strategi akumulasi. Le menunjuk pada angka riil tahun ini: Strategy telah membeli sekitar 175.000 BTC sepanjang 2026, berbanding hanya sekitar 7.000 BTC yang dijual — rasio beli-jual 25 banding 1 — dan menyebut penjualan tersebut sebagai manajemen modal rutin, dipakai untuk memenuhi kewajiban saham preferen dan menambah cadangan dolar, bukan perubahan arah strategi.
Baca juga: SharpLink Staking ETH Senilai $200 Juta Lewat Lido, Kustodian Anchorage
Dua Tekanan yang Bergerak Berlawanan Arah
Strategy kini berada di tengah dua kekuatan yang bergerak secara independen satu sama lain. Kepemilikan yang diungkapkan perusahaan sudah melampaui 840.000 BTC, terbesar di antara semua perusahaan publik, dan posisi cadangan kasnya tumbuh lebih dari lima kali lipat dalam sepuluh minggu menjadi rekor $4,65 miliar — tanda bahwa perusahaan ini masih dalam mode akumulasi penuh. Di sisi lain, tinjauan MSCI menjadi pengingat bahwa menjadi nama terbesar dalam treasury Bitcoin korporat membawa risiko di level indeks yang sama sekali tak berkaitan dengan harga Bitcoin itu sendiri, dan sepenuhnya bergantung pada bagaimana penyedia indeks mendefinisikan apa yang dianggap sebagai perusahaan operasional.
