Sorotan
- Otoritas Moneter Singapura (MAS) mengusulkan larangan bagi penerbit stablecoin berlisensi untuk membayarkan yield, bunga, atau manfaat apa pun yang terkait dengan kepemilikan token mereka.
- Usulan ini mewajibkan cadangan penuh 100% setiap saat, disimpan dalam rekening terpisah di lembaga keuangan berlisensi.
- Penerbit juga wajib menjalankan stress test dan memiliki rencana wind-down yang mengikat.
- Masa konsultasi publik ditutup pada 16 Oktober 2026, dan usulan ini sejalan dengan pembatasan serupa yang sudah berlaku atau diusulkan di AS dan Uni Eropa.
Regulator keuangan Singapura ingin menarik garis tegas antara stablecoin dan produk investasi berbasis yield. Menurut Coin Bureau, Otoritas Moneter Singapura mengusulkan aturan yang akan melarang penerbit stablecoin berlisensi membayarkan yield apa pun kepada pemegang token, sekaligus memperketat persyaratan cadangan, kustodi, dan pengungkapan informasi secara menyeluruh.
Apa Sebenarnya yang Diwajibkan Usulan Ini
Berdasarkan amendemen yang diusulkan untuk Payment Services Act Singapura, penerbit wajib menjaga aset cadangan setara minimal 100% dari token yang beredar setiap saat, disimpan dalam rekening yang sepenuhnya terpisah dari dana penerbit sendiri dan dikustodi secara eksklusif oleh lembaga keuangan berlisensi. Selain persyaratan cadangan, penerbit juga akan menghadapi kewajiban stress test dan harus memiliki rencana wind-down yang mampu mengembalikan dana pemegang token bahkan jika penerbit gagal beroperasi. Hanya penerbit berlisensi yang memenuhi standar ini yang diizinkan memasarkan tokennya menggunakan terminologi terkait stablecoin, menutup celah yang selama ini dimanfaatkan proyek-proyek dengan regulasi lebih longgar untuk numpang kredibilitas dari label tersebut.
Mengapa Yield Secara Khusus Dilarang
Larangan yield adalah bagian paling konsekuensial dari usulan ini bagi pasar yang lebih luas. Alasan MAS adalah stablecoin seharusnya berfungsi murni sebagai instrumen pembayaran, bukan pengganti produk tabungan atau investasi — membayar bunga atas kepemilikan, menurut regulator, mengaburkan batas itu dan berisiko menyeret stablecoin ke wilayah mirip sekuritas yang menuntut rezim regulasi yang sama sekali berbeda. Ini membuat pendekatan Singapura berbenturan langsung dengan sebagian pasar stablecoin, khususnya di sektor DeFi, yang telah membangun seluruh produk penghasil yield di atas kepemilikan stablecoin.
Baca juga: Suplai USDT Tron Lampaui Ethereum Usai Melonjak $4 Miliar Sebulan
Bagian dari Konvergensi Global
Pendekatan Singapura bukanlah pengecualian. Aturan ini mengikuti dengan ketat persyaratan cadangan dan pengungkapan yang sudah tertuang dalam GENIUS Act di Amerika Serikat dan kerangka MiCA di Uni Eropa, yang keduanya sama-sama mendorong stablecoin ke peran pembayaran yang didefinisikan secara sempit, bukan peran penghasil yield. Bagi penerbit global yang beroperasi di berbagai yurisdiksi, konvergensi ini di satu sisi menyederhanakan kepatuhan — aturan-aturan yang ada semakin senada — tetapi di sisi lain menutup peluang mencari yurisdiksi yang masih mengizinkan produk stablecoin berbasis yield.
Apa Selanjutnya
Konsultasi publik MAS atas usulan ini berlangsung hingga 16 Oktober 2026, memberi waktu sekitar enam minggu bagi penerbit, exchange, dan kelompok industri untuk secara resmi mengajukan keberatan atau meminta perubahan sebelum regulator bergerak menuju aturan final. Penerbit yang saat ini menawarkan bentuk yield apa pun kepada pemegang di Singapura perlu mencermati periode ini dengan saksama, karena aturan final yang mengikuti draf saat ini akan memaksa perubahan struktural pada produk mereka, bukan sekadar penyesuaian kepatuhan kecil.
FAQ
Apa yang diusulkan MAS untuk stablecoin?
Larangan membayar yield kepada pemegang, persyaratan cadangan 100% setiap saat, kustodi terpisah, stress test, dan rencana wind-down yang mengikat.
Mengapa MAS ingin melarang yield stablecoin?
MAS berargumen stablecoin seharusnya berfungsi murni sebagai instrumen pembayaran, bukan produk investasi atau tabungan yang membayar imbal hasil hanya karena dipegang.
Kapan masa konsultasi ditutup?
16 Oktober 2026.
Bagaimana perbandingannya dengan aturan AS dan Uni Eropa?
Usulan ini mengikuti erat standar cadangan dan pengungkapan dalam GENIUS Act AS dan kerangka MiCA Uni Eropa, yang sama-sama membatasi stablecoin pada peran berfokus pembayaran.
