StablecoinX, perusahaan publik pertama yang dibangun secara khusus di sekitar ekosistem Ethena, mengungkapkan kepemilikan sekitar 3,0 miliar token ENA pada akhir kuartal kedua — sekitar 20% dari total suplai beredar token tersebut. Perusahaan yang tercatat di Nasdaq dengan ticker USDE ini menyebut nilai treasury tersebut mencapai sekitar $218,4 juta pada akhir kuartal.
Dalam rilis labanya sendiri, perusahaan melaporkan total aset sebesar $232,6 juta per 30 Juni, termasuk $18,9 juta dalam bentuk kas dan $212,9 juta dalam aset digital tak berwujud — sebagian besar merupakan kepemilikan ENA, yang dicatat pada nilai perolehan dikurangi impairment sesuai perlakuan akuntansi standar untuk aset kripto yang dipegang di neraca korporat.
Dari Merger SPAC ke Debut di Nasdaq
StablecoinX mulai diperdagangkan di Nasdaq pada 26 Juni 2026, menyusul merger dengan kendaraan SPAC bernama TLGY, dengan treasury ENA-nya diisi dari kontribusi Ethena Foundation serta investor PIPE sebagai bagian dari kombinasi bisnis tersebut. Struktur ini mencerminkan kategori yang tengah berkembang, yaitu perusahaan "digital asset treasury" yang tercatat di bursa dan memberi investor ekuitas eksposur tidak langsung terhadap token tertentu tanpa mengharuskan mereka memegang token itu sendiri — model yang dipopulerkan oleh perusahaan-perusahaan berbasis Bitcoin dan kini merambah ke ekosistem altcoin seperti milik Ethena.
Perusahaan juga melaporkan bahwa Decentralized Verifier Node miliknya telah melampaui $3,0 miliar dalam volume transaksi cross-chain terverifikasi secara kumulatif sejak diluncurkan, mengirimkan lebih dari 10.000 pesan cross-chain dengan tingkat keberhasilan penuh per 12 Agustus — metrik operasional yang digunakan StablecoinX untuk menegaskan bahwa perusahaannya berfungsi sebagai infrastruktur aktif bagi ekosistem Ethena, bukan sekadar wadah pasif untuk menyimpan token.
Risiko Konsentrasi Berlaku Dua Arah
Memegang seperlima suplai beredar ENA dalam satu treasury tunggal yang diungkap secara publik memberi StablecoinX pengaruh yang luar biasa besar terhadap float token tersebut — sebuah dinamika yang bisa mendukung stabilitas harga di masa tenang, namun juga memusatkan risiko apabila perusahaan suatu saat terpaksa melikuidasi sebagian besar posisinya.
Baca juga: FG Nexus Lepas Seluruh Treasury ETH, Belum Genap Setahun Berjalan
