Strategy, perusahaan yang dulu dikenal sebagai MicroStrategy, kini telah melewati delapan pekan berturut-turut tanpa membeli sekeping pun Bitcoin. Perusahaan mengonfirmasi tidak ada pembelian maupun penjualan aset tersebut antara 10 hingga 16 Agustus, sehingga kepemilikannya tetap di angka 840.447 BTC — posisi yang dibangun dengan biaya $63,36 miliar pada harga rata-rata $75.385 per koin.
Alih-alih menambah tumpukan Bitcoin-nya, Strategy justru meraup $333,7 juta pekan lalu dengan menjual sekitar 3,46 juta lembar saham biasa melalui program at-the-market miliknya. Menurut dokumen 8-K yang diajukan perusahaan ke SEC, dana tersebut dialokasikan untuk pembelian kembali saham preferen STRC senilai $132,2 juta, pembayaran dividen atas saham preferennya, serta tambahan $150 juta ke cadangan dolar AS — yang kini mencapai $4,8 miliar dan cukup menutupi sekitar 2,8 tahun kewajiban dividen preferen.
Pergeseran Prioritas Modal yang Disengaja
Jeda ini menandai perubahan sikap yang mencolok bagi perusahaan yang identitasnya nyaris seluruhnya dibangun di atas akumulasi Bitcoin tanpa henti. Pembelian terakhir Strategy terjadi awal Juli, dan pekan-pekan sejak itu digunakan untuk merapikan spread kredit saham preferennya serta memperpanjang masa berjalan kasnya, ketimbang mengejar tambahan eksposur BTC pada level harga saat ini.
Baca juga: Arus Keluar Bitcoin dari Exchange Musim Panas Berbalik, 28.000 BTC Kembali Masuk
Executive Chairman Michael Saylor membingkai pergeseran ini sebagai soal horizon waktu investor, bukan hilangnya keyakinan — ia mengatakan kepada para pemegang saham bahwa siapa pun yang memegang saham MSTR sebaiknya berpikir untuk jangka waktu minimal empat tahun, idealnya tujuh hingga sepuluh tahun, sembari siap menghadapi periode-periode sulit di sepanjang jalan. CEO Phuong Le melangkah lebih jauh soal imbal hasil jangka pendek bagi pemegang saham.
Kami tidak akan membagikan dividen.
Le menyebut prioritas perusahaan justru pada peningkatan jumlah Bitcoin per saham lewat struktur STRC, bukan mendistribusikan uang tunai langsung ke pemegang saham biasa. Sikap ini membuat jeda pembelian tampak bukan sebagai kemunduran, melainkan lebih ke arah rekalibrasi: Strategy memilih mempertahankan posisi dan neraca yang sudah ada, ketimbang menambah leverage ke pasar yang justru masih kesulitan menembus resistance di atas $66.300 dalam beberapa sesi terakhir.
Apa yang Bisa Memicu Pembelian Kembali
Strategy pernah menjeda lalu melanjutkan pembelian sebelumnya, dan perusahaan belum memberi sinyal bahwa jeda kali ini bersifat permanen. Namun delapan pekan tanpa menambah satu koin pun adalah jeda terpanjang dalam strategi akumulasinya sejak mulai membeli Bitcoin pada 2020 — dan itu menunjukkan perusahaan kini menimbang trade-off alokasi modal, antara pembelian BTC, buyback saham preferen, dan cadangan kas, lebih aktif dibanding periode mana pun sepanjang sejarahnya sebagai pemegang Bitcoin korporat.
