Hyperliquid membukukan $419,3 juta gross fee sepanjang paruh pertama 2026, naik dari $320 juta di periode yang sama tahun lalu. Rata-rata pengguna aktif harian melonjak 90% secara tahunan, dan token platform ini sudah naik hampir 50% sepanjang Agustus saja seiring rally luas di pasar crypto.
Pertumbuhan ini makin memperlebar jarak Hyperliquid dari para pesaingnya di segmen derivatif terdesentralisasi. Platform ini kini menggarap hampir 44% dari seluruh volume perpetual futures on-chain, dan memimpin pangsa fee market secara keseluruhan di kisaran 43% — angka yang menempatkannya jauh di depan venue on-chain terbesar lainnya.
Namun, angka fee headline itu menutupi gambaran yang sebenarnya lebih rumit. Pendapatan inti protokol — fee yang benar-benar dikantongi Hyperliquid sendiri — justru turun dari $317,5 juta menjadi $305,3 juta di periode yang sama, meski total gross fee-nya naik. Selisih ini berasal dari HIP-3, singkatan dari Hyperliquid Improvement Proposal 3, sebuah kerangka yang memungkinkan pihak luar meluncurkan pasar mereka sendiri di atas infrastruktur Hyperliquid sambil tetap mengantongi setengah dari fee trading yang dihasilkan pasar-pasar tersebut.
HIP-3 Mendistribusikan Ulang Kuenya
Dalam praktiknya, ini berarti ekosistem Hyperliquid secara keseluruhan tumbuh lebih cepat daripada porsi yang dikantongi protokolnya sendiri. Operator pihak ketiga makin banyak membangun pasar komoditas dan saham di atas lapisan dasar Hyperliquid — sebuah pergeseran struktural yang menukar sebagian pendapatan langsung protokol dengan rangkaian produk yang lebih luas dan beragam yang berjalan di atas rel infrastrukturnya, taruhan bahwa kue yang lebih besar secara keseluruhan sepadan dengan potongan individu yang lebih kecil.
Baca juga: Bitcoin, Ethereum, Hyperliquid Melonjak ke Wilayah Overbought Usai Kabar Treasury
Menunggangi Gelombang Pasar yang Lebih Luas
Lonjakan Hyperliquid di Agustus ini tidak terjadi dalam ruang hampa. Bitcoin, Ethereum, dan Hyperliquid sama-sama masuk wilayah overbought bulan ini akibat rally yang sama-sama dipicu kabar Treasury, yang mengangkat pasar crypto secara luas dan memberi tren pertumbuhan biasa platform ini tambahan tenaga dari selera risiko pasar yang lebih besar.
Apakah Hyperliquid bisa mempertahankan posisi memimpin pangsa pasarnya di tengah HIP-3 yang makin banyak menyerahkan infrastrukturnya ke operator pihak ketiga akan jadi pertanyaan yang lebih menarik begitu rally saat ini mereda.
