Franklin Templeton mengklaim telah mengantongi apa yang disebutnya sebagai izin regulasi pertama di AS yang memperbolehkan aset tokenisasi disimpan di dalam reksa dana investasi konvensional yang teregistrasi. Divisi Manajemen Investasi SEC menerbitkan surat no-action pada 12 Agustus yang mengizinkan reksa dana dan ETF tradisional milik Franklin untuk berinvestasi langsung ke dalam Franklin OnChain U.S. Government Money Fund berbasis blockchain miliknya, yang dikenal dengan ticker FOBXX dan nama token BENJI, untuk keperluan manajemen kas.
BENJI sudah berjalan sejak 2021, awalnya diluncurkan di jaringan Stellar dan kini telah merambah sembilan blockchain berbeda. Dana ini mengelola sekitar $726 juta aset, berinvestasi terutama pada surat berharga pemerintah AS, dan mengenakan biaya manajemen 0,15% — tergolong ringan menurut standar money-market tradisional, namun menarik perhatian karena kepemilikan sahamnya dilacak secara on-chain, bukan lewat sistem pencatatan buku konvensional.
Mekanisme regulasinya penting untuk dipahami. Surat no-action tersebut mengecualikan kustodian berbasis blockchain BENJI dari ketentuan sertifikat fisik pada Rule 17f-2, aturan yang dibuat untuk era surat berharga berbentuk kertas dan selama ini menyulitkan reksa dana teregistrasi untuk memegang aset tokenisasi. Franklin Templeton Investor Services tetap memegang kendali atas private key dana tersebut selaku kustodian dan transfer agent, sehingga memenuhi kekhawatiran staf SEC soal keamanan penyimpanan tanpa perlu brankas penuh sertifikat kertas.
Preseden yang kini bisa dirujuk raksasa dana lain
Baca juga: CEO Coinbase Prediksi Bitcoin $300-400 Ribu di 2030, Buka Hub Tokenisasi Abu Dhabi
Yang membuat surat ini penting melampaui dana milik Franklin sendiri adalah soal preseden. Keluarga dana teregistrasi mana pun yang menyusun permintaan serupa kini bisa mengutip surat ini, sehingga secara struktural akan lebih sulit bagi SEC untuk menolak akomodasi setara bagi pesaing seperti BlackRock atau Vanguard. Instrumen money-market tokenisasi milik BlackRock sendiri, BUIDL, telah tumbuh menjadi sekitar $2,4–2,7 miliar aset kelolaan sejak diluncurkan pada 2024 — bukti bahwa permintaan institusional untuk produk kas tokenisasi sebenarnya sudah ada, tinggal menunggu jenis infrastruktur regulasi seperti inilah yang menghubungkannya dengan struktur dana tradisional.
Bagian dari gelombang tokenisasi yang lebih luas
Langkah ini sejalan dengan pola yang lebih luas: manajer aset berlomba membangun rel tokenisasi ke dalam produk-produk lama, tren yang juga muncul dalam bentuk crypto-native lewat protokol seperti pasar yield-tokenization Pendle, yang menerapkan prinsip serupa — mengubah posisi penghasil yield menjadi token yang bisa diperdagangkan terpisah — namun untuk DeFi, bukan struktur dana tradisional. Pendekatan Franklin dan hub tokenisasi Abu Dhabi yang baru dibuka Coinbase sama-sama mengarah pada kesimpulan yang sama: aset dunia nyata (real-world asset) yang ditokenisasi kini bergerak dari program percontohan menuju infrastruktur yang tengah aktif dibangunkan aturannya oleh regulator.
SEC menegaskan bahwa surat ini hanya mencerminkan pandangan stafnya dan tidak memiliki kekuatan hukum formal selayaknya aturan resmi. Meski begitu, bagi industri yang sudah bertahun-tahun meminta akomodasi semacam ini kepada regulator, preseden yang bisa langsung dipakai — sekalipun sifatnya informal — kemungkinan besar akan bergerak lebih cepat ketimbang menunggu proses pembuatan aturan resmi rampung.
