JPMorgan memperingatkan krisis pangan global berpotensi muncul secepat tahun depan, dipicu guncangan pasokan pupuk yang menurut bank ini tidak memiliki jaring pengaman setara cadangan strategis yang tersedia untuk minyak. “Berbeda dari minyak, tidak ada cadangan strategis untuk pupuk,” demikian catatan akun riset dan trading Bull Theory, merujuk pada riset keberlanjutan terbaru bank tersebut.
Peringatan ini berasal dari laporan JPMorgan bertajuk “Food Security Is National Security: A Compounding Storm”, yang dipimpin ekonom global senior Nora Szentivanyi. Bank ini membingkai risikonya lewat apa yang mereka sebut “Lima W” — War (perang), Weather (cuaca), Warehousing (pergudangan), Water (air), dan Waste (pemborosan) — dan mengidentifikasi pupuk, khususnya urea berbasis nitrogen, sebagai titik kerentanan paling mendesak dalam rantai pasok ini.
Mengapa Selat Hormuz berpengaruh pada tagihan belanja dapur Anda
Menurut analisis resmi JPMorgan, lebih dari 36% pasokan urea dunia dikapalkan dari Teluk Persia, dan gangguan di sekitar Selat Hormuz sudah mulai membatasi jalur perdagangan tersebut. Pupuk nitrogen menyumbang sekitar setengah dari permintaan global untuk tiga komoditas pangan pokok — 20% untuk jagung, 18% untuk gandum, dan 16% untuk beras — dan biasanya menyumbang 21% dari biaya produksi jagung serta 19% untuk gandum. Risiko waktu ini memperparah risiko pasokannya: urea harus diaplikasikan saat masa tanam, bukan setelahnya, artinya kekurangan pasokan sekalipun sifatnya sementara selama musim tanam September tidak bisa begitu saja dikejar di kemudian hari dalam musim yang sama.
JPMorgan memproyeksikan inflasi pangan global melaju dari 2,8% pada semester pertama 2026 menjadi sekitar 5% pada semester pertama 2027, didorong kombinasi tekanan pupuk dan perkiraan “super El Niño” yang mencapai puncaknya pada musim dingin 2026 dan mengancam hasil panen di wilayah tropis. Bank ini menandai Brasil, India, China, Bangladesh, Vietnam, dan Indonesia sebagai importir utama yang paling terpapar gangguan pasokan pupuk dari Teluk Persia, dengan India disorot khusus karena rekam jejaknya memberlakukan larangan ekspor saat krisis pasokan sebelumnya.
Tak ada cadangan strategis sebagai penopang
Baca juga: Cuma 8% Warga AS Yakin Gaji Mereka Ungguli Inflasi
Absennya cadangan strategis setara Strategic Petroleum Reserve milik AS untuk pupuk menjadi alasan utama mengapa JPMorgan memperkirakan guncangan ini akan bertahan lama, bukan berlalu cepat. Bank ini mencatat bahwa menimbun pupuk nitrogen dalam skala besar tidak praktis seperti halnya minyak, mengingat sifat amonia yang tidak stabil dan rumitnya logistik penyimpanan jangka panjang — artinya begitu pasokan terganggu, tidak ada penyangga untuk meredam harga selagi kapasitas produksi pulih. JPMorgan memperkirakan pemulihan penuh kapasitas produksi pupuk bisa memakan waktu satu hingga empat tahun, dengan perbaikan fasilitas gas alam — karena produksi nitrogen sintetis bergantung pada bahan baku gas alam — berpotensi memakan waktu tiga hingga lima tahun termasuk kerusakan sumur.
Bagi pasar yang sudah bergulat dengan imbal hasil obligasi yang tinggi dan belanja konsumen yang melambat, kenaikan inflasi pangan yang berkelanjutan menambah satu lagi variabel pada gambaran makro yang sudah tertekan, dengan garis waktu dari bank ini sendiri menunjukkan tekanannya akan terus membesar sepanjang 2027, bukan mereda dengan cepat.
