Departemen Keuangan Amerika Serikat mengumumkan pada Rabu bahwa pihaknya akan menggandakan setidaknya dua kali lipat ukuran operasi buyback obligasi jangka panjangnya, menaikkannya dari $2 miliar menjadi "setidaknya" $4 miliar per operasi, mulai 9 September hingga 4 November. Langkah ini menyasar sektor jatuh tempo 10-20 tahun dan 20-30 tahun, dan datang langsung sebagai respons atas lonjakan cepat yield Treasury yang mendorong biaya pinjaman ke level tertinggi dalam hampir dua dekade.
Yield obligasi 30 tahun sempat naik ke 5,337% sehari sebelum pengumuman ini — level tertinggi dalam 19 tahun — sebelum turun kembali ke sekitar 5,19% begitu ekspansi buyback dikonfirmasi. Yield 20 tahun dan 10 tahun ikut mereda, masing-masing turun ke sekitar 5,176% dan 4,637%. Menurut pengumuman resmi Departemen Keuangan, operasi yang diperluas ini dimaksudkan untuk memberi dukungan likuiditas di sektor jatuh tempo panjang, tempat para dealer menunjukkan permintaan yang konsisten untuk menjual kembali surat berharga off-the-run yang kurang likuid ke pemerintah.
Program yang Dibangkitkan Setelah Dua Dekade Vakum
Buyback obligasi bukan alat baru, tapi skala penggunaannya belakangan ini terbilang tidak biasa. Program buyback dukungan likuiditas milik Departemen Keuangan sebagian besar tidak aktif dari 2002 hingga 2023, hanya menjalankan 17 operasi sepanjang rentang 21 tahun itu. Program ini dihidupkan kembali pada Mei 2024, dan penggunaannya tumbuh cepat sejak saat itu: Departemen Keuangan menjalankan 41 operasi pada 2024 dan berada di jalur menuju 57 operasi pada 2025, sebelum pengumuman Rabu ini secara efektif memperbesar lagi daya tembak program tersebut. Cara kerja buyback adalah Departemen Keuangan kembali masuk ke pasar untuk membeli kembali obligasi yang sudah pernah diterbitkannya, biasanya surat berharga yang kurang likuid dan makin sulit dipegang dealer seiring penerbitan baru mengambil alih posisi sebagai benchmark yang aktif diperdagangkan.
Baca juga: Saham Asia Ambles $650 Miliar Gara-Gara Yield Obligasi Melonjak, SK Hynix Lawan Balik
Kenapa Yield Melonjak Sejak Awal
Lonjakan yang memicu respons Departemen Keuangan pada Rabu ini bukan cuma terjadi di AS. Yield obligasi naik bersamaan di AS, Jepang, dan Korea Selatan, kombinasi yang membuat investor gelisah di tengah tekanan makro lain yang sudah mereka hadapi, dan ikut memicu aksi jual tajam di bursa saham Asia awal pekan itu. Yield jangka panjang yang naik membuat biaya pinjaman di seluruh perekonomian jadi lebih mahal dan sering dibaca pasar sebagai sinyal awal resesi — sebagian alasan kenapa pembalikan mendadak ini memicu reaksi begitu instan: futures saham naik dan yield turun tajam hanya dalam hitungan menit setelah pernyataan Departemen Keuangan dirilis.
Apa Artinya ke Depan
Dengan buyback yang diperluas kini dijadwalkan berlangsung hingga awal November, Departemen Keuangan secara efektif sudah berkomitmen pada hampir tiga bulan intervensi yang lebih berat di ujung panjang kurva yield. Apakah ini cukup untuk menahan yield tetap terkendali akan bergantung pada faktor-faktor di luar kendali Departemen Keuangan, termasuk keputusan kebijakan Federal Reserve mendatang dan permintaan pada lelang obligasi jangka panjang berikutnya. Namun untuk saat ini, pengumuman tersebut sudah melakukan apa yang dirancang untuknya: menarik yield kembali dari level yang mulai mengguncang pasar obligasi maupun saham.
