Payward, induk perusahaan bursa kripto Kraken, melaporkan pendapatan disesuaikan sebesar $508 juta untuk kuartal kedua 2026, naik 17% dari tahun sebelumnya, meski volume trading di platformnya justru menurun. Menurut laporan keuangan kuartal II 2026 milik perusahaan sendiri, total volume transaksi di platform turun 18% year-over-year menjadi $310 miliar, sementara adjusted EBITDA hanya $23 juta, anjlok tajam dari sekitar $80 juta pada periode yang sama tahun lalu.
Kesenjangan antara pendapatan yang naik dan volume yang turun ini menunjukkan adanya pergeseran dalam cara Payward menghasilkan uang. Pendapatan berbasis aset dan sumber lain, yang mencakup staking, custody, dan layanan sejenis di luar komisi trading murni, naik menjadi 60% dari total pendapatan, dari sebelumnya 55%. Jumlah akun terdanai melonjak 42% menjadi rekor 6,6 juta akun, mengindikasikan perusahaan semakin efektif memonetisasi basis pengguna yang lebih luas meski aktivitas trading utama melambat.
Bagian dari perlambatan industri secara luas
Penurunan volume Payward ini sejalan dengan tren pelemahan di seluruh bursa kripto. Total volume trading bursa kripto turun menjadi $16,5 triliun pada kuartal kedua, turun sekitar 8% dari $17,9 triliun di kuartal pertama dan jauh di bawah puncak $31 triliun yang tercatat pada kuartal ketiga 2025 — menjadikannya kuartal terlemah untuk aktivitas trading kripto dalam dua tahun terakhir. Coinbase mencatat pola serupa, dengan pendapatan Q2 sebesar $1,29 miliar, turun 8,5% dari kuartal sebelumnya, meski berhasil meraih pangsa pasar rekor 10,3% dari volume trading global.
Binance justru bergerak ke arah sebaliknya dari sisi pangsa pasar, dengan volume trading tumbuh menjadi sekitar $5,85 triliun dan pangsa volume global melebar dari 32,77% menjadi 35,34% — kenaikan kuartalan terbesar di antara bursa-bursa yang dipantau, bahkan ketika pasar secara keseluruhan menyusut.
Disiplin biaya dan taruhan baru
Payward menyebut pihaknya secara proaktif menyesuaikan struktur biaya dengan kondisi pasar sejak Mei, sembari tetap menjaga investasi pada inisiatif pertumbuhan prioritas utamanya, langkah yang kemungkinan membantu mempertahankan profitabilitas meski EBITDA menurun. Perusahaan ini juga baru saja merampungkan akuisisi Reap pada 1 Juli, memperluas unit Payward Services ke bisnis pembayaran global dan penerbitan kartu, serta terus mengembangkan alat trading bertenaga AI, termasuk Kraken CLI open-source yang dirilis awal 2026.
Baca juga: Premium Bitcoin Coinbase Negatif Selama 90 Hari, Rekor Terpanjang
Hasil Payward ini mengindikasikan bahwa bursa dengan sumber pendapatan yang lebih terdiversifikasi di luar komisi trading spot lebih siap menghadapi masa trading yang lesu dibandingkan bursa yang masih mengandalkan biaya transaksi sebagai tulang punggung utama. Apakah strategi diversifikasi ini akan terus mengimbangi penurunan volume kemungkinan besar bergantung pada apakah pemulihan pasar yang lebih luas seperti pada siklus-siklus sebelumnya kembali terjadi sebelum tekanan pada margin EBITDA semakin dalam.
