Pasar tembaga sedang menyempit tajam. Kontrak bulan-depan di London Metal Exchange diperdagangkan dengan premi hingga $370 per ton di atas futures September pada hari Jumat, menurut data yang disorot The Kobeissi Letter — spread satu bulan terlebar sejak krisis 2021 yang memaksa bursa turun tangan melakukan intervensi darurat. Premi ini berarti trader rela membayar markup historis hanya untuk memastikan mereka bisa mengambil pengiriman tembaga segera, bukan menunggu berbulan-bulan ke depan.
Tekanan ini merambat di sepanjang kurva harga. Spread cash-to-three-month yang banyak dipantau mencapai $434 per ton, juga level tertinggi dalam lima tahun, dengan tembaga cash diperdagangkan pada rekor mendekati $14.500 per ton. Data bursa menunjukkan stok gudang LME telah menyusut selama 42 hari perdagangan berturut-turut, penurunan berkelanjutan terpanjang sejak 2014.
Beberapa kekuatan bersamaan mengeringkan pasokan yang tersedia. Republik Demokratik Kongo, salah satu produsen tembaga dan kobalt terbesar dunia, resmi melarang ekspor konsentrat tembaga dan kobalt, mempersempit ketersediaan bahan baku dari sumbernya. Di saat yang sama, trader ramai-ramai menarik logam dari gudang LME untuk dikirim ke Amerika Serikat menjelang kemungkinan tarif Section 232, serta ke Cina guna menutup celah bahan baku smelter akibat penertiban Beijing terhadap impor scrap tembaga. Harga tembaga LME secara langsung dipublikasikan di halaman pasar tembaga milik bursa itu sendiri.
Gema 2021, dengan Pemicu Berbeda
Penyempitan kali ini membalik pola guncangan pasokan yang biasa terjadi: alih-alih satu peristiwa dramatis yang mengeringkan stok, ketatnya pasokan kali ini merupakan hasil dari beberapa keputusan kebijakan dan logistik yang datang bersamaan — larangan ekspor, aksi borong menjelang tarif, dan penertiban impor scrap — yang masing-masing secara independen mengurangi jumlah logam yang tersedia di buku catatan LME sendiri.
Baca juga: Iran dan Oman Sepakati Rute Pelayaran Hormuz, Tapi Selat Tetap Ditutup
Mengapa Ini Penting di Luar Trader Logam
Tembaga adalah input fundamental untuk elektrifikasi, mulai dari pengkabelan kendaraan listrik hingga infrastruktur jaringan listrik dan pembangunan pusat data, sehingga premi sebesar ini cenderung merembet menjadi biaya lebih tinggi di berbagai industri yang jauh dari meja trading komoditas. Jika larangan ekspor dan dinamika tarif ini terus berlanjut, penyempitan pasar kali ini berpotensi bertahan lebih lama dibanding 2021, yang mereda begitu guncangan pasokan langsung berlalu.
