Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat (SEC) mengusulkan kerangka aturan penggalangan dana kripto khusus pertamanya pada Selasa, sebuah paket aturan bernama Regulation Crypto Assets yang akan memungkinkan proyek kripto menghimpun modal dalam jumlah signifikan tanpa harus melalui pendaftaran sekuritas penuh. Ketua SEC Paul Atkins menyebutnya sebagai langkah bersejarah, mengatakan proposal ini menjawab pertanyaan yang "membingungkan para inovator sejak lahirnya blockchain" sekaligus menegaskan bahwa lembaganya sebelumnya sempat "dijadikan senjata" untuk menekan industri ini.
Proposal ini menciptakan dua pengecualian baru dari ketentuan pendaftaran Securities Act, dirancang khusus untuk kontrak investasi yang melibatkan aset kripto. Menurut pengumuman resmi SEC, proyek kripto akan bisa menghimpun dana hingga $75 juta setiap 12 bulan lewat skema pengecualian berulang, atau hingga $5 juta untuk penggalangan dana satu kali dalam periode empat tahun — keduanya tunduk pada persyaratan keterbukaan berbasis prinsip, bukan pernyataan pendaftaran penuh.
Kenapa Sekarang
Waktunya bukan kebetulan. Proposal ini menyusul panduan interpretatif SEC pada Maret 2026 yang memperjelas bagaimana hukum sekuritas federal berlaku untuk aset kripto, dan muncul di tengah mandeknya upaya Kongres sendiri untuk membuat undang-undang struktur pasar kripto, Clarity Act, di Senat. Dengan para pembuat undang-undang belum mampu menggolkan RUU komprehensif, SEC tampaknya memanfaatkan wewenang pembuatan aturannya yang sudah ada untuk memberikan setidaknya sebagian kejelasan regulasi yang selama ini diminta industri, alih-alih menunggu Capitol Hill bergerak.
Baca juga: SEC Usulkan Aturan Baru Penawaran Kripto Saat RUU CLARITY Act Mandek
Bagaimana Respons Industri
Reaksi dari kelompok industri kripto sejauh ini sebagian besar positif, dengan beberapa pihak menyebut ambang batas yang diusulkan jauh lebih murah hati dari yang mereka duga sebelumnya. Batas tahunan $75 juta khususnya berada jauh di atas ekspektasi banyak pengamat soal seberapa besar kelonggaran yang bakal diberikan SEC, dan ini akan menempatkan penerbit kripto pada posisi yang jauh berbeda dibanding bertahun-tahun terakhir, ketika menghimpun dana secara domestik biasanya berarti harus mendaftar sebagai penawaran sekuritas penuh atau justru menghindari investor AS sama sekali.
Apa yang Terjadi Selanjutnya
Proposal ini belum final. Setelah dipublikasikan di Federal Register, aturan ini memasuki masa komentar publik selama 60 hari, di mana pelaku industri, advokat investor, dan pemangku kepentingan lain bisa memberi masukan sebelum SEC memutuskan untuk mengadopsi, merevisi, atau membatalkan aturan tersebut. Mengingat besarnya minat yang sudah terlihat, masa komentar ini kemungkinan bakal menarik perhatian signifikan dari proyek-proyek kripto yang berharap bisa memanfaatkan pengecualian baru begitu berlaku.
